2022-04-21-东亚前海证券有限责任公司-佳沃食品_佳沃食品一季报点评：核心资产价值凸显，公司成长空间广阔.pdfVIP

公司点评报告 2022 年04 月20 日 核心资产价值凸显，公司成长空间广阔 评级 推荐（维持） 公 报告作者 司 ——佳沃食品一季报点评 作者姓名 汪玲 研 事件 资格证书 S1710521070001 电子邮箱 wangl665@ 究 4 月18 日，佳沃食品发布2022 年一季度报告，2022 年一季度实现 股价走势 · 营收12.23亿，同比增长6.2% ；归母净利润1.10亿，同比大幅增长170.5%。 200.0 % 佳 点评 沃 核心资产价值凸显，一季度盈利大幅增长。2022 年以来，受益于三 150.0 食 文鱼终端市场需求及销售价格的回暖，公司整体盈利大幅提升，主要系 100.0 品 智利子公司Australis 盈利大幅恢复性提升（净利润同比+251.9% ），子公 50.0 · 司青岛国星业绩的稳定增长（净利润同比+332.6%）以及3R 预制菜系列 0.0 证 产品持续发力。同时，由于消耗性生物资产市场公允价值上升，公允价 券 值变动收益达到 1.66 亿元，同比增加382.72% -50.021-04 21-07 21-10 22-01 22-04 研 供紧需旺态势延续，全年鱼价有望坚挺。2020 年，受疫情影响，全 佳沃食品 农林牧渔 沪深300 球三文鱼价格出现较大幅度下跌，Australis Seafoods S.A.全年三文鱼平均 究 销售价格较 2019 年下降 23.34% 。2021 年以来三文鱼消费市场需求逐 基础数据 报 步回暖，全球三文鱼市场价格回升，2022 年三文鱼供紧需旺态势延续支 总股本(百万股) 174.20 告 持鱼价持续上涨，根据NASDAQ Salmon Index，截止4 月20 日，纳斯 流通A 股/B 股(百万股) 174.20/0.00 达克鲑鱼指数为101.63NOK/KG，三个月上涨40.51%。当前三文鱼养殖 资产负债率(%) 89.56 牌照发放收紧，上游供给端承压需求强势复苏，2022 年鱼价有望持续坚 每股净资产(元) -2.98 市净率(倍) -8.86 挺。 净资产收益率(加权) -18.49 降本增效持续推进，公司成长空间广阔。公司持续推动管理优化及 12 个月内最高/ 最低价 26.39/9.60 降本增效工作，投资十二区的粗加工场年加工产能约7.2 万吨。我们预 相关研究 计随着2022 年 3 月底粗加工厂试运营后公司能有效降低成本。4 月 13 《大股东定增彰显信心，未来成长确定性 日公司发