中兵红箭-市场前景及投资研究报告-工业+培育钻石龙头，行业上行，业绩弹性.pdf

2022 年 04 月 21 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 中兵红箭 (000519.SZ) 买入 （首次评级 ） 公司深度研究 市场价格（人民币）： 20.05 元 工业+培育钻龙头，行业上行增强业绩弹性 目标价格（人民币）：24.54 元 市场数据(人民币) 总股本(亿股) 13.93 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 13.91 项目 2020 2021 2022E 2023E 2024E 总市值(亿元) 279.21 营业收入(百万元) 6,463 7,514 9,296 10,711 11,978 年内股价最高最低(元) 31.30/9.35 营业收入增长率 21.45% 16.26% 23.73% 15.22% 11.83% 沪深300 指数 4071 归母净利润(百万元) 275 485 1,005 1,428 1,858 深证成指 11392 归母净利润增长率 7.58% 76.77% 107.1% 42.06% 30.12% 摊薄每股收益(元) 0.20 0.35 0.72 1.03 1.33 人民币( 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 1.29 1.13 0.36 1.38 1.70 元) 5000 ROE(归属母公司)(摊薄) 3.22% 5.39% 10.18% 12.88% 14.63% 27.89 4000 P/E 50.82 76.52 28.87 20.33 15.62 24.46 21.03 3000 P/B 1.64 4.12 2.94 2.62 2.29 来源：公司年报、国金证券研究所 17.6 2000 14.17 1000 10.74 7.31 0 投资逻辑 1 1 1 1 2 2 2 2 4 7 0 1  超硬材料表现亮眼，21 年盈利能力改善明显：公司主营特种装备、超硬材 0 0 1 0 1 1 1 2 2 2 2 2 料、专用车及汽车零部件，前两者贡献公司主要收入。21 年公司营收 75 亿 成交金额 中兵红箭 沪深300 元、+16%，净利4.85 亿元、+77%，净利率6.46% （+2.2PCT ），其中超硬 材料驱动业绩快速增长，21 年收入 24 亿元、+25.2%、净利6.57 亿元、同 增60.2%，净利率27.3% （+6PCT ）。 