关于IPO补税上市与财务包装(1).pptVIP

广东奥飞 在2008年第一季度现金流量表上，我们可以看到一个奇特现象：一方面广东奥飞慷慨对老股东分红0.9亿元，另一方面又新增银行借款0.3亿元，亦即广东奥飞借钱给老股东分红。广东奥飞为什么要这样做？原来，IPO定价主要参考成长性及上市前EPS，上市前夕对老股东分红不影响成长性，也不影响EPS，不分白不分。而且上市前分红可以提高资产负债率及净资产收益率,降低现金余额,甚至可以消灭虚增资产及隐性占资 鱼跃医疗 万元 2004 2003 2002 2001 2000 1999 合计 净利润 1215 652 585 503 383 378 3716 利润分配 1200 1050 700 350 　 　 3300 鱼跃医疗 鱼跃在IPO前都采取高分配政策，实际上这也是财务包装，在财务包装前，这些年度盈余基本为零，这样可以少交企业所得税；IPO包装时，也对以前年度收益进行调整，主要调减费用调增利润，可是调增利润并没有实际的资产，于是以利润分配形式将这些虚增资产分掉。 IPO业绩包装术 IPO业绩包装术(一) 原则之一：T-2、T-3年业绩不能太好，这两年业绩太好有很大的弊端，不但导致T-1年业绩不能实现高成长，而且因为T-2、T-3年业绩太好要缴纳巨额的税款，当然，T-2、T-3年业绩也不能太差，如果收益平平，则会影响T-1年净资产折股数，按照现在这个市场规则，一般4亿以下发行25%，4亿