《投资项目评估》配套PPT课件.ppt

第二节 新建项目的财务评价 一、盈利能力分析 ㈠ 财务评价的静态分析 1、投资收益率 259 投资收益率=年收益额÷项目总投资 ⑴投资利润率=年利润总额÷总投资 ⑵投资利税率=年利税总额÷总投资 其中：年利税额=年销售收入-年总成本费用 ⑶资本金净利率ROE=税后净利润÷资本金 (4)总投资收益率ROI =（利润总额+年借款利息）/总投资 2、 投资回收期（静态）例258 分析时与行业基准收益率（或平均水平）对比分析 ㈡、财务评价的动态分析 1、财务净现值 FNPV 例：257 2、财务净现值率 FNPVR=FNPV÷I 3、财务内部收益率 FIRR 4、投资回收期（动态） 5、净年值法 NAV =FNPV÷（A / P，I,n) 计算出的评价指标 行业基准指标比较，进而判断项目是否可行 ㈢、互斥方案的比较选优 1、寿命周期相同 ① NPV法 ≥0 方案可行 大者优 ②差额投资内部收益率△IRR法 使差额净流量的△ NPV=0时所对应的折现率ｉ=△IRR 2、寿命周期不同 ①方案重复法（最小公倍数法） ②最短计算期法 ③等年值法 例：某项目有两个备选方案如下： （万元） 若基准收益率为10%，哪一方案更好？ 项 目 方 案 甲 方 案 乙 期初投资 年经营现金净流量 残值 寿命期（年） 1000 350 10 5 1600 300 20 10 ① 方案重复法： NPV（甲） =350×（P/A，10%，10）+10 ×（P/S，10%，5）+10 ×（P/S，10%，10）-1000-1000 ×（P/S，10%，5） =539.774（万元） NPV（乙） =300 ×（P/A，10%，10）+20 ×（P/S，10%，10）-1600 =251.09（万元） ② 最短计算期法 NPV（甲）=350 ×（P/A，10%，5）+10 ×（P/S，10%，5）-1000 =332.989（万元） NPV（乙）=[300 ×（P/A，10%，10）+20 ×（P/S，10%，10）-1600]÷ （P/A，10%，10） ×（P/A，10%，5） =154.91（万元） 项目背景资料： 拟建某工业生产项目，其基础资料如下： 1、项目设计生产能力9000吨，计算期16年，其中：建设期2年，投产期2年，（生产能力分别为70%，90%），达产期12年。 2、固定资产投资11565.26万元，无形资产1800万元，预备费按前两项合计的5%计算。流动资金5000万元，按生产负荷投入。 3、项目的资金投入、成本费用如下表所示： 平时测试 年 份 1 2 3 4 5-16 1 建设投资 1.1 其：自有 资金 3415.3 1.2 贷款 5004.81 5613.41 2 流动资金 2.1 其：自有资金 1463.7 2.2 贷款 2036.3 1000 500 3 经营成本 28526.26 36047.65 39808.34 4 增殖税 6499.23 8356.15 9284.62 长期贷款年利率6%，流动资金贷款年利率5% 4、该项目城市维护建设税税率7%，教育附加费率3% 5.该项目生产三种产品，其售价及销量如下 产 品 甲 乙 丙 销售量（吨） 4000 3000 2000 价格（元/吨） 70000 70000 100000 该项目净残值率10%，折旧年限14年，按直线法计提折旧；无形资产摊销年限14年。 6. 所得税率33%，基准收益率12%。 要求： 1、估算项目总投资。 2、编制总成本估算表、利润表、计划财务现金流量表、还本付息计算表，计算借款偿还期。 3、编制现金流量表（两种形式） 4、计算分析项目的盈利能力（经济效益评价）、偿债能力、财务生存能力 5、评价结论 二、项目偿债能力分析 1、借款偿还期261 2、偿债备付率DSCR （1～2） =用于还本付息的资金/当期应还本付息额 3、利息备付率ICR =息税前利润EBIT/当期应付利息PI 4、资产负债率 5、流动比率