汇率决定理论(PPT 46页).pptVIP

　3. 货币主义的汇率理论 (20世纪７０年代) 　　（1）该理论以货币主义理论为基础。认为汇率应是浮动的而非固定的，因固定汇率使控制货币总量成为不可能，而浮动汇率则具有很大的灵活性，可以自动调节国际收支。 （2）汇率的稳定有待于世界通货膨胀的解决，而这又必须各国共同努力方可做到。 在实际中，只有关键货币的发行国才应对世界通货膨胀与汇率不稳定负责，小国并不起作用。 第三节 汇率的决定理论 一、 一价定律与购买力平价理论（PPP理论） 　1. 一价定律　　亦称同一价格律，即在完全竞争的市场上，套利活动将使得商品的价格差异保持在较小的范围，相同的交易产品或金融资产，经过汇率调整后，在世界范围内其交易成本一定是相等的。这个定律在经济中是通过诸如购买力平价、利息平价、远期汇率等经济关系表现出来的。 2. 购买力平价理论 1.传统购买力平价理论认为，两国货币汇率之比等于两国物价之比，汇率与一国的利率和通货膨胀有着密切关系。就长期汇率、长期价格水平、长期利率而言，传统购买力平价理论的存在有客观依据。 但理论基础一价定律与实践相差甚远。主要表现在： (1) 完全竞争、要素以及产出自由流动在国际社会中难以做到 (2) 不同国家的需求以及消费偏好也无法趋同，单一价格无法实现 (3) 产品和货币市场中存在着垄断或者寡头统治的现象 2.非贸易商品不符合购买力条件的平价公式(扩展一) 推导过程参见P182 结论: Ea/b=(Pa/Pb) ﹛v(Pbn/Pbt)+(1-v)﹜/﹛u(Pan/Pat)+(1-u)﹜ 若Pbn/Pbt 上升,则B国货币相对于A国贬值,A国货币 升值,反之则B国货币升值 3.贸易商品不符合购买力平价条件下的平价公式（扩展二） 结论： Ea/b=(Pa/Pb) 〔v(Pbn/Pbt)+(1-v)/〔u(Pan/Pat)+(1-u)〕Kb;a Kb;a上升,A国货币相对于B国货币贬值 购买力平价法的实际应用 Kb;a—B国贸易品的A国货币价格与A国贸易品的A国货币价格之比 评价购买力评价法 评价购买力评价法进行国际经济比较 1.强调”土豆就是土豆”,把不同的国际的产品看成是同质的 2.不同经济体的社会经济结构差异、消费结构差异、价格政策差异的区别，以及这些差异对价格和汇率的影响，在购买力平价中没有得以体现。 3.发展中国家易被高估，发达国家易被低估 第八章 汇率决定理论 本章结构 外汇以及汇率 汇率决定的传统理论（二战之前） 战后汇率的决定理论 当代购买平价理论 布雷顿森林体系 牙买加体系 国际货币体系改革 第一节 外汇与汇率 外汇的概念及其作用 汇率的概念、标价方法及其表现形式 国际储备与最佳外汇储备 外汇的概念及其作用 动态含义： 外汇是国际汇兑的简称，指将一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，清偿国际间债权债务关系的一种行为。在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算。最初的外汇概念就是指它的动态含义。 静态含义：把以一个经济体货币表示的财产权利转变为另一个经济体货币表示的财产权利的手段与工具 汇率：两种货币之间进行交换的比价 一般意义上外汇的定义是静态的，特点如下： １．非动态，只是个支付手段 ２．必须具有国际性 ３．必须具有可偿性 ４．必须具有可兑换性 ５．货币发行国要具有相当规模的经济与实力　 包括外币和外币资产 外汇的作用 １．价值度量功能 ２．国际购买手段 ３．国际支付手段 ４．国际储备手段 汇率的概念、标价方法及其表现形式 汇率的定义：汇率是指一国货币与另一国货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。 标价方法 　直接标价法（Direct Quotation)—以一定单位的外币为标准折算应付若干单位的本币，绝大多数国家采用。 　$1=￥ＲＭＢ８．２７５５／６５ 汇率↑→本币↓在直接标价法下，汇率越高意味着一单位外币可以兑换更多的本币，即汇率升高，本币贬值 　 间接标价法（Indirect Quotation)＿以一定单位本币为标准折算应收若干单位的外币，只有少数国家采用。 ￡1=$1.6335/75 汇率↑→本币↑ 在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可以兑换更多的外币，即汇率升高，本币升值。 在世界各大金融中心的汇价标价是美元标价法 升值与贬值 升值（appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外币价值的上升。 升值表现为直接汇率下降，间接汇率上升。 贬值（depreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的本币对外币价值的下降。 贬值表现为直接汇率上升，间接汇率下降。 汇率的多种表现形式 按国家对汇率管制宽严程度，汇率分为官方汇