期权的交易策略.ppt

精选ppt 0.52 6250 买进低协定价格的1份看涨期权 5000 0.58 卖出2份高协定价格的看涨期权 0.52 0.58 1250 6250 比率看涨期权价差 分析： 1.买进1份看涨期权费用：0.05*125,000=6250 卖出2份看涨期权：0.02*125,000*2=5000 期初净支出：1250美元。 2.当价格低于0.52美元时，3份看涨期权都不会行权，投资者收益为：卖出期权与买进期权费用差额：5000-6150=-1250. 3.当市场价格位于（0.52,0.58）时，买进看涨期权行权，卖出期权不行权，价格每上涨0.01美元，投资者合计收益1250美元，当价格位于0.53美元时，收支平衡，当价格上涨到0.58美元时，投资者的收益达到最高，即6250美元。 4.当市场价格高于0.58美元时，买进的一份看涨期权行权，卖出的2份看涨期权行权，市场价格每上涨0.01美元，投资者买进看涨期权收益1250美元，卖出的2份看看涨期权收益2500美元，合计投资者随着市场价格每上涨0.01美元，损失1250美元，随着价格的持续上涨，投资者的损失随之增加。 （二）比率看跌期权价差 策略要点：投资者预测市场行情在今后有一定程度的下跌，但不会跌的太多，也不会暴涨，如果在市场价格暴涨时，能够得到保护，如下在一定程度上下跌则获得收益。 下面以例子说明比率看跌期权的具体做法： 某人在4月份买进一份马克看跌期权，协定价格为0.55美元，期权费为0.03美元，同时卖出2份马克看跌期权，协定价格为0.52美元，期权费率0.01美元，每一份期权的到期日都相同，合约规模都是125,000马克。 0.55 3750 2500 0.52 买进1份高协定价格的看跌期权 卖出2份低协定价格的看跌期权 2500 1250 0.5 0.52 0.55 分析: 1.买进1份期权:0.03*125,000=3750 卖出2份看跌期权：0.01*125,000*2=2500，期初净支出为2500-2750= -1250. 2.当市场价格位于（0.52,0,.55）美元时，买进的看跌期权行权，卖出期权不行权，随着价格每下跌0.01 精选ppt 期权的交易策略 内容简介 一、期权与基础资产的基本组合 二、价差组合 三、跨式组合 一、期权与基础资本的组合 期权与基础资产的组合也称作合成期权，指把一个商品的头寸和一个期权头寸结合起来，可以形成一种与之等价的另一种期权的情况。主要包括以下四种: 资产 期权 合成期权 买进一个期货 +买进一个看跌期权 =买进一个看涨期权 卖出一个期货 +买进看涨期权 =买进一个看跌期权 买进一个期货 +卖出一个看涨期权 =卖出看跌期权 卖出一个期货 +卖出一个看跌期权 =卖出一个看涨期权 (一)合成买进看涨期权 定义:指投资者同时买进一个期货和买进一个看跌期权所形成的组合。 策略要点:限制期货价格下跌带来的损失，同时希望在期货上涨时获利。 图1 E (+) 资产 + E E (+) 看跌期权 (+) 看涨期权 右图中横轴代表资产价格，纵轴度量收益，E为协定价格，（+）代表多头， 定义负斜率为（-1），正斜率为（+1），水平为（0），并以协定价格为界将横轴分为2段，这样购买看涨期权可以表示为（0，+1），看跌期权的多头可以表示为（-1,0），然后运用简单的加法算术，可以将上图中的关系描述为: 1.期权算术 购买资产: 购买看跌期权： （+1，+1） （-1, 0） 相加净结果： （0，+1） 例子: 假如某人估计马克价格会上涨，因此他买进一个标准马克期货合约，价格为0.5500美元，为了限制马克价格下跌带来的损失，他又买进了一个协定价格为0.5400美元的看跌期权，期权费率为每马克0.01美元，2份合约的规模都是125,000马克。 分析: 1.首先付出期权费：0.01*125,000=1,250 2.当马克价格大于0.5500时，每上涨0.01美元，则期货资产收益1,250，同时看跌期权放弃行权，损失为付出的期权费1,250，在0.56价格上，投资者收支相抵，。随着马克价格上涨，投资者收益也随之上涨。 3.当马克价格从0.55跌倒0.54时，期货资产损失1,250，看跌期权不执行，损失期权费1,250，总计损失2500 4.当马克价格继续下跌，小于0.54时，每下跌0.01美元，期货损失1,250，但是看跌期权行权，没下跌0.01美元，看跌期权收益1250，二者相互冲抵，是得损失维持在2500水平上。 总结： 当投资者购买一份期货资产和一份看跌期权时，其最大损失是有限