二零一四年度投资策略.pptx

二零一四年度**策略;第一回：技术图解2022走势以温故知新;3;经济;行业海外市场表现;历史上**韩国传统行业市值占比都发生了被新兴行业逐渐替代的过程。 目前A**场已经出现了这一趋势，但我们认为还远未结束，新兴产业成长股具备存量增长（业绩增长推动）和增量扩大的双“引擎”，未来新兴成长**值占比可能逐步接近甚至超过传统周期性产业的市值比重。 ;行业国内市场现状; 供给压力下中小市值公司整体溢价难以保持，取而代之的是个股的明显分 化。如果明年中小板和创业板估值溢价逐渐向中枢回归，在盈利增长15%— 20%左右的情况下，目前整体股价还有15%—20%的回落空间。 我们认为两类公司将胜出：一类是符合新兴产业方向的真正高成长股；另 一类是估值合理且业绩稳定增长的传统产业龙头蓝筹。;2022年**者应该重点关注三大要点 IPO节奏 资金利率走势 QE退出等问题。;10;新股申购+上市抛出获利机会 根据鼎航对上一轮新股申购最后100只个股的统计,结论是：6个月申购资金收益率17.73%。此轮新股开闸前预计申购资金收益率10%17%（计入申购时间重叠资金运用因素）。 此轮新股开闸截止目前申购收益率情况：1个月5.09% 机构网下申购：收益率或更高！ ;12;13;在完成对地方债务的全面审计之后很有可能将切实推动建立全口径预算管理体系； 历史上屡屡出现的政府通过加大基建**来对冲房地产**的下滑可能不会再现。;地方政府考核新规明确淡化GDP增速考核，加强政府债务的考核，强化任期审计和离任追责； 地方政府事权和支出责任将更为匹配。11月地方项目**增速大幅下滑，而**项目**同比增速则大幅上升，可能就是支出责任已开始上收**的体现。;9号文等金融监管措施可以有效控制非标资产的规模。同时可以通过小微贷款公司债新三板可转让存单等渠道发展来弥补融资缺口。投融资体系的理顺将有利于整体利率水平的回落。 在非标资产等风险点能够得到有效控制情况下，如果QE退出导致资金外流风险，央行可能将过去通过高存准和贷存比冻结的流动性部分释放。;17; 岁末年初的**亢奋期及季节性流动性回暖因素消退之后，**或将面临诸多不利因??的考验。去年1849低点或将再受考验。 预计2022年A股上市公司整体利润增长1015%，在市场利率企稳甚至有所回落的情况下，A股明年整体有理由比今年稍显乐观，从今年2150点的价格中枢计算，波动范围高点预计相对有15%左右的上涨空间（2475点）。 从全年走势上看，股指波动范围位于呈现“反复震荡，先抑后扬”的走势可能性较大，对应“W”形态及“**无牛市，转型有牛股”的配置格局。 ;19;20;21;22;23;24;25;行业**或政策面机会;2022年操作策略;2022年关注的板块及个股;最新市场走势; 谢谢！