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 股 票 价 值 评 估 方法 ——基于DCF的估值方法及其运用 ;课程框架;1.1 价值：最基本的视角;1.1.1 现金流的获得方式与价值的形态;1.1.1 现金流的获得方式与价值的形态(续);1.1.2 现金流的索取权与价值链条;1.1.2 现金流的索取权与价值链条（续）;1.1.3 现金流的重要性与价值的组成;1.1.3 现金流的重要性与价值的组成(续);1.1.4 价值的创造与价值的层次;1.2 DCF的三个环节;1.2.1 现金流的界定与计量; 重温现金流分配的过程; 现金流计算公式(练习1); 增长的模式的三种类型; 永续增长的黄金法则;高增长的持续时间; 具体模型操作; 典型2/3阶段模型; 增长模式的决定要素; 行业生命周期与公司生命周期; 竞争优势与投资收益率;1.2.3 加权平均资本成本; 股权成本（Ke） ; 无风险利率; 股权风险溢价（ERP）; 股权风险溢价的估计方法; 公司系统性风险beta; 回归方法计算beta; 自下而上计算β的要点 ; 目标资本结构的确定 ; WACC计算(练习4); WACC计算(练习5);2 估值方法;2.1 企业自由现金流折现模型(FCFF) ;2.1.1 非核心价值和债务价值;2.1.2 营业价值的计算 ; 显性价值计算; 终值(terminal value)计算;2.1.3 ROIC：控制分界点关键;2.1.4 投入资本的计算; 投入资本分析：资产角度(练习2); 投入资本分析：融资角度;2.1.5 ROIC与经济利润的计算(练习3);2.1.6 FCFF模型具体运用;2.2 权益自由现金流折现模型(FCFE);2.2.1 FCFE特征;2.2.2 FCFE模型具体运用;2.3 股利折现模型 DDM;2.3.1 DDM特征;2.3.2 DDM模型具体运用;2.4 NAV法：一般程序 ;2.4.1 NAV法：具体应用;2.4.2 NAV法：一个案例;2.4.3 NAV法忽略了组织资本 ;2.5.1 PE估值 ：基本原理（1）;2.5.2 PE估值 ：基本原理（2）;2.5.3 PE估值：决定要素;2.5.3 PE估值：决定要素 ;非经常性损益：必须剔除，计算可持续、经常性损益，或者给予较低市盈率，或者直接进行DCF 周期性公司：收益平滑化处理 亏损公司：动态市盈率或若干年平均 多业务公司：分部估值(sum of the parts);2.6.1 PEG估值：关键假设 ;2.6.1 PEG估值：经验数据一;2.6.1 PEG估值：经验数据二;2.6.2 VGO与VEB;2.7.1 PB估值：基本原理;2.7.2 PB估值：决定因素;2.7.3 市净率估值架构;2.8 EV/EBITDA估值 ;2.9 EV/IC估值架构;2.10 其他EV估值指标;3.1 不同估值方法的应用 ;3.2 把握三大关键原则;3.3 注意不同方法的相互印证;3.4 估值矩阵——如何将股票分类?;3.5 从估值矩阵发现投资机会;廖绪发，CFA436 liaoxufa@;12、首先是教师品格的陶冶，行为的教育，然后才是专门知识和技能的训练。 13、在教师手里操着幼年人的命运，便操着民族和人类的命运。*** 14、孩子在快乐的时候，他学习任何东西都比较容易。 15、人自身有一种力量，用许多方式按照本人意愿控制和影响这种力量，一旦他这样做，就会影响到对他的教育和对他发生作用的环境。** 16、好奇是儿童的原始本性，感知会使儿童心灵升华，为其为了探究事物藏下本源。***** 17、一个人所受的教育超过了自己的智力，这样的人才有学问。