超预期专题8拓邦股份666.pdfVIP

拓邦 1.公司基本情况 拓邦 成立于1996 年2 月，是国内智能控制器行业的龙头企业。 公司于2007 年6 月在深交所上市。 公司主要有三大业务：智能控制器，锂电池，高效电机。公司收入主 要来自于智能控制器，2016 年上半年智能控制器业务收入占比 84.02%，主要应用于家电领域。此外，公司还积极扩展控制器业务应 用范围，涉足工业设备控制器和医疗设备控制器等高端控制器领域。 智能控制器业务仍是公司业绩的主要驱动力。 公司锂电池业务包括锂电芯、BMS 和电池组装服务，主要由其全资子 公司拓邦新能源负责。公司参股德方纳米科技，布局电极材料业务。 另外，公司高效电机业务主要应用于工业控制和家电领域，与控制器 业务存在协同效应。 2016 年4 月，完成定增募 金5.98 亿元，募投项目如下： 研控自动化是国内少数能提供运动控制整体解决方案的企业之一，包 括运动控制器、步进驱动系统、伺服驱动系统三大类、近百种 ， 应用于电子设备、金属加工、纺织印刷、数控机床、雕刻设备、激光 设备、 设备等多个行业。在步进系统领域，研控自动化一直是引 领行业发展的领头羊之一，如基于“续流回路”推出的高压步进驱动、 步进系统的闭环化、驱控一体机等。根《2014 年中国通用运动控制 市场 》显示，2014 年研控自动化市场占有率达 13%， 位居市场第二位。在本次收购中研控自动化承诺2015-2107 年净利润 分别为0.2/0.25/0.3 亿元。 国际家电巨头主要走品牌路线和精品路线，讲究专业化分工，将智能 控制器等配件交由专业厂商生产。国内主要的家电巨头目前主要走规 模化路线，智能控制器等配件在较早时期以自己生产为主，但从国际 厂商的发展经验看，国内家电最终也将 专业化分工合作的道路， 目前已有家电厂商将控制器业务外包，分工合作趋势逐步显现。因此， 随着国内智能控制器特别是家电控制器技术的提升，国内外知名客户 将越来越多地采购来自中国的智能控制器 ，未来的专业化分工将 给国内专业智能控制器的优秀厂商带来良好的市场机遇。 从市场集中度看，国内控制器市场还有很大的整合空间，同时智能家 居与物联网的发展驱动控制器 由简单控制器到复杂控制器转变， 引领电子 进入新产业蓝海。目前简单家电控制行业壁垒不高，随 着智能家居的逐步普及和技术门槛日益增高，对于像拓邦这样的拥有 较强研发实力、深度良好的客户关系和市场拓展能力的行业龙头企业 或将迎来行业整合的巨大机遇。 2.年报业绩及原因 预计年报业绩：预计2016 年归属于上市公司股东的净利润1.37-1.53 亿元，,比上年同期增长70%至90%，基本每股 0.3 元至0.34 元。 原因：1）、公司主营业务智能控制器业务发展势头良好，销售收入超 于预期。2）、公司 出口比重较大，2016 年第四季度 持续 贬值，外汇汇兑 同比增加较多。 3.增速对比 指标 2016 年一季报 2016 年中报 2016 年三季报 2016 年年报 单季度：归属母公司股东的净利润(万 元) 1703 3264 5554 3979 归属母公司股东单季度净利润环比增 长（%） 31.83 33.93 90.56 180.21 报告期：归属母公司股东的净利润(万 元) 1703 4967 10521 14500 归属母公司股东的净利润同比增长率 (%) 31.83 33.20 58.37 79.83 公司三季度、四季度财务情况表现较好，预计2016 年净利润同比增 长79.83%，2014 年增速