微观经济管理学及风险描述财务知识分析.pptVIP

77 77 77 77 79 80 80 81 47 49 50 52 53 54 54 57 58 58 59 59 60 60 61 62 62 67 68 69 70 71 72 72 73 73 74 75 76 77 77 77 17 19 20 21 22 23 24 24 27 28 28 33 29 30 63 64 65 66 66 34 35 35 36 37 38 39 40 40 40 43 44 46 风险与报酬间的选择 0 期望报酬,Rp 效用最大化点为U2 和预算线的切点。 因为它给出了在既定风险水平下的最高报酬。 Rf 预算线 Rm R* U2 U1 U3 * Chapter 1 第一百二十四页，共一百三十六页。 Rf Budget line 两种不同投资者的选择 0 Expected Return,Rp 预算线相同, A选择低风险低回报， B选择高风险高回报。 UA RA UB RB Rm * Chapter 1 第一百二十五页，共一百三十六页。 Rf Budget line Buying Stocks on Margin 0 Expected Return,Rp UA RA UA: 高度风险规避 --股票和国库券的组合 UB RB Rm UA: 低度风险规避 --投资者将借钱投资 * Chapter 1 第一百二十六页，共一百三十六页。 投资股票市场 注意 直接或间接投资于股票市场的美国家庭所占百分比 1989 = 32% 1995 = 41% * Chapter 1 第一百二十七页，共一百三十六页。 投资股票市场 注意 股票市场的每股资产 1989 = 26% 1995 = 40% * Chapter 1 第一百二十八页，共一百三十六页。 投资股票市场 注意 对股票市场存有期望的年龄层 35岁以下 1989 = 23% 1995 = 29% 35岁以上 增幅很小 * Chapter 1 第一百二十九页，共一百三十六页。 投资股票市场 你的观点是什么? 为什么有越来越多的人投资于股票市场? * Chapter 1 第一百三十页，共一百三十六页。 总结 面对未来的不确定性，消费者和经理人员要经常进行决策。 消费者和投资者关心不确定结果的期望值和波动性。 * Chapter 1 第一百三十一页，共一百三十六页。 总结 在进行不确定选择时，消费者追求期望效用的最大化，它是各种可能结果带来效用的加权平均，权重为结果发生的概率。 一个人可以是风险规避者，风险中性者，或者风险爱好者。 * Chapter 1 第一百三十二页，共一百三十六页。 总结 风险贴水是风险规避者为避免风险而愿意付出的最大的代价。 可以通过多样化、购买保险以及获得更多的信息的方式来降低风险。 * Chapter 1 第一百三十三页，共一百三十六页。 总结 大数定律的成立使得保险公司得以提供公平的保险服务，其保费支出等于投保者损失的期望值。 消费者理论同样适用于对风险资产的投资决策。 * Chapter 1 第一百三十四页，共一百三十六页。 第五章 结束 不确定条件下的选择 * Chapter 1 第一百三十五页，共一百三十六页。 内容总结 第五章。Chapter 1。结果1 结果2。可能性结果同期望值的差别越大，风险越大。与工作2相比，工作1的。推销员的收入——调整后（美元）。司机对风险越厌恶，有效率的罚款水平就越低。一个风险中性者对于具有同一期望收入的不确定性工作与确定性工作不加区分。确定收入工作与不确定。对于 风险爱好者，不确定收入带来的预期效用要高于确定性收入。预期收入仍然是20,000美元, 但是预期效用下降为10。固定工资为20,000美元的工作效用为16。天气较冷或较热的概率都是0.5。厂商可以通过多样化来降低风险——把精力或投资投入到一些相关性较小的事件上。购买保险转移了财富，并增加了期望效用。哪个司机会发生交通事故与一群司机发生事故的次数 第一百三十六页，共一百三十六页。 1 2 3 4 5 5 6 7 8 9 10 11 11 12 12 13 14 15 16 降低风险 假设一家商场的经理要决定秋季服装的订货量: 没有售出的衣服可以半价退还 售出所有服装的概率为50% 信息的价值 * Chapter 1 第九十二页，共一百三十六页。 衣服销售利润 1. 订50套 $5,000 $5,000 $5,000 2. 订100套 1,500 12,000 6,750 售出 50套 售出100套 期望收益 * Chapter 1 第九十三页，共一百三十六页。 降低风险 不完全信息下: 风险中性者: 订100套 风险规避者: 订50套 * Chapt