国金证券-传媒互联网产业行业深度研究：元宇宙分析框架，VRChat或为元宇宙入口雏形.docxVIP

2021 年 12 月 02 日 消费升级与娱乐研究中心  证券研究报告 传媒互联网产业行业研究 买入（首次评级） 行业深度研究 市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 3213 沪深 300 指数 4844 上证指数 3577 深证成指 14794 中小板综指 14227 3726 3556 3385 3215 3045 2012022875 201202 金行业 沪深300 210302 210602 210902 行业观点 从电影看元宇宙的三种形态：触感+人工智能+数字孪生。1）基础状态—实现触感：类似《头号玩家》中玩家穿戴 VR 眼镜、体感套装等设备进入“绿洲”世界，可实现视听、触感等一般性感知交互。2）进阶状态—叠加人工智能： NPC 高度智能化，类似《失控玩家》中的盖，虚拟世界更接近现实。3）终极状态—叠加数字孪生：虚拟世界成为现实世界的投射，以至于难以辨别世界的真伪，类似《楚门的世界》中楚门对海景镇的感受。 VRChat 或为元宇宙入口雏形：1）3D 虚拟形象+VR 设备，提高沉浸感： VRChat 是最火的 VR 社交游戏，位于 Steam 平台“VR”标签同时在线玩家的首位。玩家以 3D 虚拟化身进入，通过 VR 设备实现高沉浸感的交互， 且画风