房地产行业2022年5月投资策略：土地不热，行情不冷.docx

证券研究报告 | 2022 年04 月29 日 核心观点 行业研究·行业月报 行业：销售持续低迷，土地未见显著复苏。根据统计局数据，2022 年 1-3 月，商品房销售额累计 29655 亿元，同比-22.7，较前值下降 3.4 个百分点； 销售面积累计 31046 万平方米，同比-13.8，较前值下降 4.2 个百分点。从单月值来看，2022 年 3 月商品房销售额 14196 亿元，同比-26.2，较前值下降 6.9 个百分点；销售面积 15343 万平方米，同比-17.7，较前值下降8.1 个百分点。 房地产销售均价继续下降，2022 年 1-3 月，商品房销售均价为 9552 元/㎡， 同比-10.4 ；2022 年 3 月商品房销售均价为 9252 元/㎡，同比-10.3。由于三四线销售市场表现并不如一二线，销售均价的下降并非结构性因素导致， 而更多反映了房企的降价销售行为，市场依然不景气。虽然 3 月份以来，多地推出了放松限购限贷、下调房贷利率等举措促进购房需求，但当前的政策 力度和范围相对 2014 年仍显有限，政策放松方向明确尚待起效。 截至目前，22 个城市中共有 13 个城市完成了今年的首次集中供地。从整体看，土地溢价率较去年第三次土拍有所上升，但整体仍处较低水平，其中合肥、厦门、杭州、宁波、重庆、南京的土拍溢价率分别为 11.2、6.8 、6.4 、 5.