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第四章第四节 本章目录 二、认股权证 认股权证是由股份公司发行的，允许其持有者在指定的时间内以设定的价格购买一定数量该公司股票的选择权凭证。 （一）认股权证的一般特征 （1）认股权证是一种购买普通股的期权。 （2）认股权证的持有人只享受认购的权利，不承担认购的义务。 （3）认股权证具有一定的价值。 （4）认股权证一般是不可回购的，并以定向募集形式发行。 认股权证作为一种期权的凭证，其基本要素包括认购数量、认购期限和认购价格。 第六十三页，共九十八页。 第四章第四节 本章目录 二、认股权证 （二）认股权证的价值 认股权证有两种价值，即理论价值和市场价值。 1．认股权证的理论价值 认股权证的理论价值是认股权证在证券市场上出售的最低限价格，其计算公式如下： V=（P-E）×N 式中：V—认股权证理论价值； P—普通股每股现行市场价格； E—认股权证的认购价格； N—每张认股权证所能购买的普通股数量。 第六十四页，共九十八页。 第四章第四节 本章目录 二、认股权证 （二）认股权证的价值 1．认股权证的理论价值 由于套利机制，认股权证的理论价格构成了出售认股权证的最低限价格。 2．认股权证的市场价值 认股权证的市场价值是指在市场上买卖的成交价格。由于认股权证具有较高的投机价值，所以其市场价值通常高于理论价值。 第六十五页，共九十八页。 第四章第四节 本章目录 二、认股权证 图中实线表示认股权证的理论价值，虚线表示认股权证的市场价值。 若认股权证价值可能的上升比例越高，它就越高于认股权证理论价值。 第六十六页，共九十八页。 第四章第四节 本章目录 二、认股权证 （三）发行认股权证的目的 对处于信用风险边缘的公司来说，采用认股权证方式可由不能债券融资转为能类似债券融资。 公司也直接向投资者出售认股权证，用以换取现金。 认股权证还用于公司成立时作为对承销商和风险投资者的一种补偿。 认股权证发行公司必须报告稀释后的每股收益。稀释每股收益是假定所有可能转换证券转换成普通股，所有认股权证期权已执行后计算出来的。 第六十七页，共九十八页。 第四章第四节 本章目录 二、认股权证 （四）认股权证筹资的评价 1．认股权证筹资的优点 （1）可降低筹资成本。 （2）筹资较容易。 （3）有利于调整资本结构。 2．认股权证筹资的缺点 （1）存在稀释股东收益和对公司的控制权的可能性。 （2）有时会提高筹资成本。 第六十八页，共九十八页。 第四章第五节 本章目录 长期负债是指偿还期在一年以上的各种债务，包括长期借款、公司债券、融资租赁等多种形式。 一、长期借款筹资 长期借款筹资是指公司向银行和其他金融机构借入的期限超过一年的借款，主要用于公司固定资产投资、设备和技术的更新改造及新产品的开发等。 第五节 长期负债筹资 第六十九页，共九十八页。 第四章第三节 本章目录 （三）股票的价值与价格 4．发行价格 股票可以按面值发行，也可以按高于面值的价格溢价发行，或按低于面值的价格折价发行，但我国不允许公司股票折价发行。 5．市场价格 市场价格是指股票在市场上的交易价格。 影响股票市场的因素很多，除了股息和银行利率外，还有市场的供求情况、公司的经营情况和盈利水平、公司股利政策、国家税收政策、政治因素以及投资者的心理因素等。 一、普通股 第三十一页，共九十八页。 第四章第三节 本章目录 （四）股票的发行 1．发行股票的目的 股份有限公司的股本需要通过发行股票来筹集。其主要目的是为了设立公司和扩大经营规模。 （1）设立发行 设立发行是指通过招股集资成立新公司。新公司发行股票有两种方式：一种是由发起人全部认足公司发行的股份，称为发起设立；另一种是在社会上公开募股，称为募集设立。 一、普通股 第三十二页，共九十八页。 第四章第三节 本章目录 1．发行股票的目的 （2）增资扩股发行 公司成立以后，为了扩大生产经营规模，需要增加资本金而发行新股票，称为增资扩股发行。增资扩股发行分为有偿发行与无偿发行两种方式。 有偿发行是指投资者必须支付相应的资金才能取得股票。 无偿发行是指投资者无须支付资金就可取得股票，其发行对象只能是原股东。 一、普通股 第三十三页，共九十八页。 第四章第三节 本章目录 （四）股票的发行 2．股票发行条件 （1）以募集设立方式设立的股份有限公司，发起人认购的股份不得少于公司股份总额的35%，其余股份应当向社会公开募集。 （2）发起人向社会公开募集股份时，必须按有关规定报经国务院证券管理部门批准之后方可向社会公开发行股票。 一、普通股 第三十四页，共九十八页。 第四章第三节 本章目录 2．股票发行条件 （3）公司发行新股，必须具备下列条件： ①前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； ②公司在最近三年内