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确保政策稳健有效积极应对下行压力——2022年第一季度我国宏观经济与财政政策分析报告 中国经济正经历爬坡过坎 2022年一季度中国GDP同比增长4. 8%,国民经济持续恢复，经 济运行实现平稳开局，尤其是第三产业增加值占GDP比重过半，是经 济增长第一大贡献力量。同时，一些超预期因素，尤其是新冠肺炎疫 情和乌克兰危机导致风险挑战增多。上述因素扰乱我国消费复苏节奏, 导致制造业投资放缓，大宗商品价格上涨。也要看到，我国经济自身 韧性强，多项宏观政策陆续出台呵护经济“以稳为主”，社会融资持 续增长，基建投资加大发力，房地产政策正边际调整，制造业、消费 等转型升级步伐加快，相关产业实现高速增长。 消费逐步复苏，经济压舱石作用明显。其中，线上消赛迅猛开展， 线下消费受疫情影响由逐渐复苏转向复苏放缓。特别是3月份以来， 消费和服务业受疫情冲击较大，居民消费意愿和消费能力有所下降。 制造业投资增速有所回升，且速度远高于全行业固定资产投资增 速，对地产和基建投资形成“补位”。不过，随着疫情变化，制造业 投资边际回落。同时，大中型企业与小微企业复苏态势分化明显。 中央明确适度超前开展基础设施投资，伴随政策要求和专项债加 快形成实物工作量，基建投资保持较高增速。特别是地方政府基建投 入力度加大。在交通运输、水利工程、“十四五”规划重大工程、城 市更新、乡村振兴等方面加大投入，2021年以来财政部会同发改委 已布置地方储藏了 7.1万个专项债券工程，聚焦投资重点领域。 房地产开发投资增速呈下行态势，融资形势仍有待改善。房地产投资占固定资产投资比重约四分之一，房地产依旧是我国信用派生的 重要渠道，地产风险可能表现为金融风险。因此，要支持各地从当地 实际出发完善房地产政策，促进房地产业良性循环和健康开展。 得益于我国生产秩序稳定和国际需求复苏，我国进出口总额平稳 增长。因疫情扰动、基数效应和全球产能复工，未来出口增速可能回 归疫情前水平。 社会融资规模增量累计到达12. 06万亿元，比上年同期多1.77 万亿元。社会融资规模增长有效推动“保市场主体”，尤其是疫情反 复背景下企业的短期融资和资金链接续需求。 疫情蔓延和地缘冲突导致全球上游原材料和工业品供应难题和 生产困境并未完全缓解，大宗商品价格节节攀升，致使PPI处于高位, 但延续回落态势，对货币政策和中下游企业本钱的制约边际减弱。居 民消费端，CPI保持平稳态势，但须关注“猪周期”触底回升和“输 入型通胀”风险。 财政收支稳步提升财政政策积极发力 一季度财政收入保持平稳增长，但3月份受疫情影响边际回落。 同期财政支出加大力度，预算支出进度加快。财政政策保持积极，继 续实施减税降费政策，专项债提前发力，稳定经济增长。 受今年前两个月经济持续稳定恢复影响，一季度财政收入增收明 显。全国一般公共预算收入62037亿元，同比增长8. 6%。3月份，为 减轻市场主体负担，继续实施减税降费并施行缓税政策，财政收入同 比增速降至3. 4%o 一季度全国一般公共预算支出63587亿元，为预算的23. 8%,同 比增长8. 3%,进度比去年同期加快0. 3个百分点。3月以来，在疫情 反复背景下，财政政策积极有为，财政支出加速，3月同比增速达 10. 4%,地方财政支出增速达11.56%。 年初以来，已经出台了 20多项税费支持政策。此外，去年12 月财政部提前下达地方2022年新增专项债券额度1. 46万亿元，时间 较上年提早了 3个月左右。截至3月末，已发行1.25万亿元，占提 前下达额度的86%,比去年增加了 1.23万亿元，对稳定宏观经济发 挥重要作用。 需要关注的是，地方财政收支压力较大，尤其是在地产下行背景 下，国有土地使用权出让收入占财政支出比重下滑，地方更加依赖中 央转移支付。局部地区受疫情影响，经济活动遭受冲击，税基可能减 弱，需要通过发行国债、地方债等加强补位。 强化稳增长政策力度坚持宏观政策稳健有效 当前需要牢牢把握宏观经济开展主动权。一方面，各项政策要及 时调整，强化稳增长政策力度。另一方面，政策要稳健有效，既要保 持连续性、稳定性、可持续性，又要提高针对性、操作性、管用性。 第一，积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。一 方面，继续实施减税降费，并将政策性减税降费提升为制度性减税， 实现前期政策的平稳过渡。另一方面，要正视财政收支矛盾依然突出， 完善税制结构和征管体系建设。财政政策发力适当靠前，发挥财政资 金“一竿子到底”的精准功能，进一步完善常态化财政资金直达机制, 促进财政资金向基层下沉、向微观主体倾斜，支持中小微企业、个体 工商户减负纾困、恢复开展，并大力支持具备核心竞争力的优秀企业， 鼓励专精特新“小巨人”企业涌现。此外，要按照保持政府总体杠杆 率基本稳定的原那么，确定地方