完全资本市场与有效市场假说.pptVIP

第2章????? 完全资本市场与有效市场 学习目标 了解:市场均衡与两种假设的意义 理解:完全资本市场假说。举例说明市场均衡 掌握:有效市场假说的性质、类型和对理财的启示。完全资本市场与有效市场的比较。 第一页，共二十九页。 第2章????? 完全资本市场与有效市场 2．1 完全资本市场假说 2．2 有效市场假说 2．3 市场均衡与财务理论分析 本章重点 完全资本市场 有效市场的类型及 对理财的启示 市场均衡：三个报酬率 第二页，共二十九页。 2．1 完全资本市场假说 完全资本市场,又被称为“无摩擦资本市场”,是金融经济学家所假想出来的一种资本市场环境。概括而言，具备如下特征的资本市场可被视为完全资本市场； 1．没有交易费用； 2．没有所得税； 3．所有资产均可被无限细分，并可无任何障碍地进行交易； 4．市场上拥有大量的交易者，因而任何一个交易者的行为都不会对证券价格产生影响； 5．个人与企业具有同等的能力与机会进入市场； （4、5为完全竞争市场）； 6．可以免费获得信息，因而每个人均可获得同样的信息即市场在信息方面是有效的（信息对称假设）； 7．所有人对未来拥有同样的预期，同时，所有交易者都是理性的交易者，即他们都追求期望效用最大化（共同预期假设） ； 第三页，共二十九页。 2．1 完全资本市场假说 毫无疑问，完全资本市场是一个虚拟