营运资本决策分析.pptxVIP

会计学;一、 营运资本决策的意义和原则 （一）营运资本决策的意义 （1）公司现金流量预测上的不确定性及现金流入和现金流出的非同步性，使营运资本成为公司生产经营活动的重要组成部分。 （2）营运资本周转是整个公司资本周转的依托，是公司生存和发展的基础。 （3）完善的营运资本决策管理是公司生存的保障。 （4）营运资本决策水平决定着财务报表所披露的公司形象。;（二） 营运资本决策的原则 1.对风险和收益进行适当地权衡 2.重视营运资本的合理配置 3.加速营运资本周转，提高资???的利用效果 ;二、营运资本投资决策; （二）流动资产投资日常管理 满足三个要求： (1)既要保证生产经营需要，又要合理使用资金。 (2)资金管理与资产管理相结合。 (3)保证资金使用和物资运动相结合，坚持钱货两清，遵守结算纪律。;三、营运资本筹资决策;一、现金及其管理的意义 现金包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。 有价证券是现金的一种转化形式。现金多时，可以兑换成有价证券；现金少时，可以出让有价证券。 二、企业持有现金的动机 1.交易动机（现金余额取决于企业销售水平） 2.预防动机（应付紧急情况） 3.投机动机（抓住市场机会）;三、现金持有成本; 四、最佳现金持有量的确定 （一）成本分析模式 成本分析模式是通过分析企业持有现金的各相关成本，测算各相关成本之和最小时的现金持有量的一种方法。 只考虑管理成本（固定）、机会成本（正相关）、短缺成本（负相关），而不考虑转换成本。 机会成本=现金持有量*有价证券利率（报酬率）;成本分析模式下的最佳货币资金持有量可用图表示： 点评：成本分析模式易于理解，但将决策限定于某几个方案并不科学，且分别量化各种成本特别是短缺成本比较困难 决策标准：以持有总成本最低的方案为优;（二）存货模式（鲍曼模型） 存货模式是借用存货经济订货量模型来确定最佳现金持有量的方法 1.存货模式的假设： （1）企业预算期内的现金需求总量可以预测 （2）企业所需现金可随时通过短期证券变现取得，且证券变现的不确定性很小 （3）现金的支出过程比较稳定、波动较小 （4）短期证券的利率以及每次转换成本可以获悉（每次转换成本相等） 在此假定条件下，现金余额随时间推移所呈现的规律如图所示：;假设下列符号： TC—总成本 T—一个周期内现金的总需求量 Q—最佳现金持有量 K—有价证券收益率 F—每次转换有价证券的固定交易成本 总成本=持有现金机会成本+有价证券交易成本 =现金平均余额×有价证券收益率+交易次数×有价证券每次交易成本 ;;2.存货模式下的相关成本 持有现金总成本=机会成本+转换成本 （存货模式下不考虑短缺成本和管理成本） ;3.最佳现金持有量的确定 （1）最佳现金持有量 式中：T—现金需求总量 F—每次转换成本 K—机会成本率（可用短期证券利率） （2）最低现金持有成本 ;（3）最佳现金转换次数 例2. 某企业预计1年内所需现金为9600万元，现金短缺时可通过短期证券变现取得，每次转换成本为100元，短期证券年利率12%，计算最佳现金持有量、最低持有成本、最佳转换次数 答案：Q*=400 000（元），TC（ Q*）=480（元），N=240（次） ;;五、现金的日常管理;六、现金收支综合管理;一、意义 基本目标：发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能，降低投资的机会成本、坏账损失与管理成本。 （一）应收账款的作用 1.增加销售 2.减少存货;（二）应收账款的成本;[例6-3]某企业预测的年度赊销收入净额为3 240 000元，应收账款平均收账天数60天，变动成本率58%，资金成本10%。 则，应收帐款的机会成本计算如下： 应收账款平均余额=3 240 000/360×60=540 000（元） 维持赊销业务所需现金=540000×58%=313200（元） 应收账款机会成本=313200×10%=31320（元）;;二、信用政策 应收账款的信用政策是指应收账款的管理政策，包括信用标准、信用条件、收账政策。 1.信用标准 5C：客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况;;;表6—2 单位：万元 ;(2)现金折扣和折扣期限 现金折扣：在顾客提前付款时所给予的价格优惠。 当加速收款带来的收益应收账款机会成本+管理成本+坏账成本+现金折扣成本时，采取现金折扣。 折扣期限：为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间。 ;;解：本例在60天信用期的前提下用有现金折扣方案和无现金折扣方案比较增加的收益和成本即可。 增加的销售利润=0 平均收账期=20×60%+60×40%=3