第7章资本运营.pptVIP

* 市盈率法或EV/EBITDA倍数法 市盈率法的基本思路是认为公司的股权价值应该与其净利润保持稳定的比例关系；在EV/EBITDA倍数法中，假定企业的实体价值应该与其EBITDA保持稳定关系。 企业的价值=股价收益指标×标准市盈率 股价收益指标——并购完成后目标企业的预期收益 考虑到协同效应，以及并购后对目标公司的经营改进措施，其预期收益应该高于现有目标企业的收益水平。 第五十八页，共一百零九页。 * 股利折现法 是以企业未来特定时期内的预期股利和股票未来价格为基础，按一定折现比例转换为现值，并借以评估企业价值。 P=∑Dt/(1+K)^t+F/(1+K)^n Dt——时间t内以现金形式表示的每股股利 K——一定风险程度下的贴现率 F——待n期股票出售时的预期价格 P——每股股票的内在价值 第五十九页，共一百零九页。 * 收益现值法 是根据预测企业未来的预期收益，通过收益折现来估测目标公司净资产价值的一种估价方法。 评估值=未来受益期内各期的预测收益折现之和，即： P=∑Rt/(1+r)^t Rt——预期年收益；r——折现率 与股利折现法相比，收益现值法是采用的会计收益折现，而会计收益可能与未来真实