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长期资本管理公司的兴衰及启示 张陶伟、毛军华、许小庆、刘君、王赫 2021年12月 (说明:此处是论文的全文，没有删减) 前言 　　总部设在离纽约市不远的格林威治的美国长期资本管理公司（LTCM），是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金。该基金创立于1994年，主要活泼于国际债券和外汇市场，利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事金融市场炒作，与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起称为国际四大“对冲基金”。 LTCM掌门人梅里韦瑟（John Meriwether），这位被誉为能“点石成金”的华尔街债券套利之父，聚集了一批华尔街上证券交易的精英入伙：2021年诺贝尔经济学奖获得者默顿（Robert Merton）和舒尔茨（Myron Scholes），前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullins），前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德（Rosenfeld），以至于有人称之为“梦幻组合”。 在1994年到2021年间，它的业绩辉煌而诱人，以成立初期的12.5亿美元资产净值迅速上升到2021年12月的48亿美元，每年的投资回报为28.5%、42.8%、40.8%和17%，2021年更是以94年投资1美元派2.82美元红利的高回报率让LTCM身价倍增。 　　然而，在98年全球金融动荡中，长期资本管理公司难逃一劫，从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，短短的15