XXXX金融风险管理1--金融风险管理概述.pptVIP

从1998年5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，长期资本管理公司在短短的150多天资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，长期资本管理公司走到破产边缘。 9月23日，美联储出面组织安排，以Merrill Lynch（美林）、J.P.Morgan（摩根大通）为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM90%的股权，共同接管了该公司。 巴林银行破产案—操作风险、市场风险 巴林银行（Barings Bank）创办于1762年的银行，英国最大的商业银行之一 。 尼克·里森是巴林银行眼中的明星交易员，仅在1993年，他一个人就为巴林银行赚进了1200万美元。 巴林银行仅允许里森从事当日的交易，未护盘的交易必须当日冲销，同时也未授权任何交易选择权。 1994年底，日经指数尚在1万9000点左右徘徊，根据他的判断，该指数将会在这个水平停留并进一步上升，于是，他购入大量股指期货合约。 但1995年1月7日的神户大地震打乱了他的计划。 大地震后，日经指数一天之内曾经锐跌超过1000点，尽管他已经蒙受高达数亿美元的损失，但年轻金融天才太过自信，他并未就此认赔出场，反而是加码认购更多的合约，在日经指数不断下挫之下，他经手的期货合约亏损越来越大，到了无法隐瞒的地步。 一场豪赌，不但赔了12亿4000万美元，也赔上了拥有233年悠久历史的英国巴林银行。 最后巴林银行被荷兰ING集团以象征式的1.6美元买下，并全面承担所有的债务之后，才以ING巴林的新姿态重新出发 。 被判6年，因狱中表现好获得减刑，1998年在服刑3年半之后被释放。当年，他被诊断患上了癌症。 尽管尼克出狱后完成的《我是如何搞垮巴林银行的》(Rogue Trader)一书被拍成电影《流氓交易员》后广为人知，但他在监狱服刑过程中曾尝试自杀、身患癌症、与妻子离婚等系列遭遇，却鲜有人知晓。 他出狱之后，去攻读了一个心理学学位；后在爱尔兰一家足球俱乐部担任过CEO。 他现在穿梭于世界各地，参加一些商务晚宴并发表演讲，其主要谈论的话题是金融风险管理。这些活动也是他的主要收入来源。 “美国梦 ” American Dream 美国刚成立时人口稀少，为了开发和发展，美国打着“自由”的旗号对全世界说，把你们的穷人给我,我会照顾他们. 美国有温暖,有自由, 有前途,美国给你梦想。 美国梦： 只要经过努力和不懈的奋斗便能获致更好的生活，亦即人们透过自己的勤奋工作、勇气、创意和决心就可以迈向繁荣，而不用依赖于特定的社会阶级和他人的援助。 许多世界移民都是抱着“美国梦”的理想前往美国的 。 美国次贷危机——信用风险及其扩散 拥有住房是“美国梦”的基石 克林顿政府：大力提高住房自有率。 在整个20世纪80年代，美国住房自有率始终没有超过65%。 房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac) 是美国抵押融资业的巨头。克林顿政府大力提高住房自有率计划的一项关键内容就是促进“两房”的扩张。 “两房”利用政府的支持大发横财。这两家公司以低于市场水平的利率借款,然后用这笔钱发放按市场利率支付的抵押贷款。 布什总统上台后，承诺创造一个“人人拥有住房的社会”。“两房”则继续帮助政府实现让美国人拥有自己第一套住房的目标。 在2001－2002年期间，抵押贷款的利率降低到了历史记录的最低点，成百万的美国人购买了住房。 由于需求激增，从2000到2006年，住房价格几乎翻了一倍。 发觉其中有利可图，银行和抵押贷款公司开始向高风险人群推出贷款，特别是低收入的第一次买房客户。这种贷款就被称为“次级贷款”。 缺乏监管的环境里，银行不再持有抵押贷款，开始把抵押贷款证券化，或者银行将贷款出售给高盛、雷曼兄弟、德意志银行或成千上万的共同基金、对冲基金、养老基金或者私人抵押公司。这些抵押贷款被捆扎在一起证券化，这样证券化后的贷款被销往全世界的公司。 次贷风险分析： 房价上涨、楼市热时，这些次级贷款违约率虽然较高，但由于房价较高，放贷的机构即使收不回贷款，也可以把抵押的房子出售收回贷款。 因此，次贷风险损失较小。 房价下跌的情况下，购房者难以还款，放贷机构即使把抵押的房子收了，因为房地产市场萎缩，价格下跌，甚至有价无市，其贷款也会面临较大风险损失。那么，由此发行的次贷债券风险也随之增大。 美国次贷危机爆发： 自2001年初以来，美国科技泡沫破裂，美联储为刺激经济增长共采取了13次降息行动。 美联储自2004年7月开始提高利率以防止通货膨胀。随着美国利率的提高，次级抵押贷款的借款人还贷负担不断加重。 与此同时，美国住房市场降温，房价下跌（尤其在2006年），使借款人难以通过出售抵押