银行行业2021年6月金融数据详解.docxVIP

1 M2增速回升，存款延续增势M2增速企稳回升。20年由于疫情影响产生了特殊的宽松环境，货币 供应基数较高，上年3月开始M2增速提高至10%以上。随着21年逆 周期的宽松政策逐渐退出，信用环境边际收紧，导致派生存款力度减 弱，年初以来M2增速出现回落。今年4月由于信贷投放季节性回落 及财政存款大幅增长等影响而降至8.1%的低位，5月、6月M2同比 分别增长8.1%、8.3%,呈现企稳回升态势。 图表1： 6月M2同比增速企稳回升40%35K 40% 35K 30% 25% 20? 15jfi 10K 5? OK 40%35K30% 40% 35K 30% 25% 20? 15jfi 10K 5? OK n )—6日 n n TgTOZ n 一—SION .ST。、 n XT。、 I8T0N 0Z gm vso^ 一—6。。、 .8 曷 lIN 资料来源：wind,存款季节性收缩后如期恢复。根据历史规律，银行在3月末有〃冲存 款〃的冲动，跨季后非核心存款的快速流失往往导致4月存款大幅回 落，今年4月存款大幅收缩主要受此影响。5、6月可看到明显的恢复 趋势，6月当月存款净增3.86万亿，高出上年同期0.96万亿，为今年 来当月最高值。 图表2： M2、存款、社融单月净增量（万亿） o o Id o?? 11? O O t) O (XJ CXJ CN CXJ o o o o CM CXJ C\J C\J ：当月净增5 4 32 10⑴ cn当月净增 oI o M2 ： oI o o g OJ0—0CXJ0Z ■社融： 0—0Z0Z款OONO7存 ?6Toz0—6I0N 负料来源：wind, 存款结构上住户、企业存款增势亮眼，财政、非银压缩。6月住户存 款增2.23万亿、企业存款增2.47万亿，在4、5两月增长乏力的情况 下明显回暖，尤其企业存款同比上年多增1.02万亿。4、5月财政存 款的连续高增对M2存在一定挤出效应，主要是季节性因素影响：4 月为缴税大月，5月企业所得税汇算清缴导致财政收入大于支出，6月财政存款回落，当月减少4000亿。非银存款由于股市降温也出现 负增长，6月当月减少2898亿。 图表3：新增人民币存款结构（亿）90二NON增 90二NON增 S0A0Z新 寸。二Z。条 合 N。二NON 一 TO—TZOZ ?一 ZI—OZOZ 一 TT0Z0N业 0 Toz。7同 6。4。镰 8。4曾 ZO—OZOZ 9OONON SOOZOZ 寸。ozo CO00N0CXJ贝 CXJOOZOZ TOOZOZ CXJI—6T0CXJ ■H—6I0MP 0T6I0Z 企 6。—6Toz - 8。—6Toz 」 Z0—6T0Z 9。—61。学 住 90二NON增 S0A0Z 90二NON增 S0A0Z新 寸。二Z。条 合 N。二NON 一 TO—TZOZ ?一 ZI—OZOZ 一 TT0Z0N业 0 Toz。7同 6。4。镰 8。4曾 ZO—OZOZ 9OONON SOOZOZ 寸。ozo CO00N0CXJ贝 CXJOOZOZ TOOZOZ CXJI—6T0CXJ ■H—6I0MP 0T6I0Z 企 6。—6Toz - 8。—6Toz 」 Z0—6T0Z 9。—61。学 住 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 (10,000)- (20,000) (30,000) 货料来源：wind,2社融增速同比持平，下半年有望回升 社融增速同比持平，超出市场预期。社融增速温和收敛是“紧信用〃环 境下的普遍预期，3月以来社融同比增速一路走低，3、4、5月同比 增速分别环比降1.0、0.60.7个百分点，5月、6月同比增速均为ll%o 一方面今年政府债券发力较迟，1-6月累计政府债券融资2.45 万亿，同比减少135万亿；另一方面,非标融资继续按监管导向压降， 1-6月表外融资压缩8437亿。受益于贷款相对保持韧性（6月人民币 贷款增2.32万亿），社融增速仍保持坚挺。 图表4：历年1-6月社融累计增量（亿）图表5：历年6月当月社融增量（亿） 220,000 200,000180,000 160,000140,000 120,000100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0(20,000) (40,000) RMB贷款■表外■直接融资■政府债券■其他 40,00035,000 30,00025,000 20,00015,000 10,0005,000 0 (5,000) (10,000)2017-6 2018-6 2019-6 2020-6 2021-6 RMB贷款■表外■直接融资■政府债券■其他 资料来源：wind,资料来源： 资料来源：win