第16章行为金融学的现实应用.pptVIP

《现代金融经济学》 第16章 行为金融学的现实应用 本章制作：孔东民 第一页，共三十页。 本章大纲 行为金融揭示的心理模式述评 行为金融学的理论应用 行为金融在我国市场上的应用及实证检验 第二页，共三十页。 有效市场理论是解释金融市场行为的主流经济理论， 然而金融市场中存在明显异常于有效市场理论的现象表明， 有效市场理论假定的人类理性行为模式并不完全正确， 需要探讨人类行为的更一般模式。 源于心理学、社会学和人类学的行为理论与经济， 特别是金融理论相结合的行为经济、行为金融理论 加深了这方面的研究。 本章就是从介绍行为金融学所揭示的心理模式出发， 介绍行为金融学在现实经济中的前沿应用。 第三页，共三十页。 16.1 行为金融揭示的心理模式述评 16.1.1 前景理论 卡尼曼和托维斯基(1979)建立的前景理论类比于标准金融理论中的预期效用理论，只不过经济行为主体在最大化效用的加权均值中的权重不等于概率，效用由所谓的“价值函数”而不是效用函数得到。 权重由真实概率函数得出，在真实概率中极小概率下的权重是0，在极大概率下概率权重是1。 前景理论的另一基本概念是价值函数。价值函数在“参照点”处有拐点，此点由行为主体的主观印象决定。 权重函数可以解释人们面对80％的概率赢300，以100％的概率赢200时，人们往往选择后者的现象。 权重函数也可以解释