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世界石油贸易 期货贸易 现货贸易的形式：物物交换；即期现货交易；近期现货交易；远期现货交易 期货贸易就是在期货交易所内买卖标准期货合约的交易 期货贸易与现货贸易的不同： A 买卖的对象不同，现货买卖的是商品；而期货是期货合约； B 交易的目的不同，现货贸易是钱—货的交易，交易的目的是取得货物或价款；期货贸易的目的不是货物的取得，而是投机获利或者是回避价格风险； 世界石油贸易 期货贸易—与现货贸易的不同 C 交易方式不同，现货是双方的协商；期货是以公开、公平竞争的方式进行交易； D 交易场所不同，现货交易一般分散进行；期货交易则在交易所内公开、集中交易； E 保障制度不同，现货贸易有《合同法》等有关法律来调整；期货交易主要以保证金制度为保障； F 商品范围不同，现货可以是所有进入流通领域的商品；而期货商品是很少量 世界石油贸易 期货贸易—与现货贸易的不同 G 期货合约是标准化合约，包括特定的交割日期、特定的商品、标准的重量或质量、标准化的报价单位、特定的交割地点等；而现货合同则是双方协商的产物，是非标准化的； H 期货合约的价格是公开竞争产生的；现货则是协商的； I 期货合约是一种公众约定，不是与特定人签定的；现货合同则是双方签定的。 世界石油贸易 石油期货贸易 石油期货贸易只有20多年的历史，但发展迅速，目前已成为世界上主要的期货商品；第一份成功上市的石油期货标准合约是1978年11月由推出的加热油合约。发展迅猛的主要原因： 1.石油是重要的能源产品，具有不可替代的地位； 2.石油价格波动大，市场需要一种回避风险的机制； 3.石油交易大多采用长期合同方式进行，易于形成规范化的标准合约； 世界石油贸易 期货贸易 期货贸易的基本功能是套期保值功能和远期价格发现机制。期货合约的成功一般须具备以下几个要件： 1.期货商品的规范性，是指商品具有统一的品质标准； 2.交割的可能性，是指只要合约的持有者愿意进行实物交割，就能在合约到期时得到或售出实物； 世界石油贸易 合约月份 总交易量 交割量 交割占交易量的% 1979.3 843 130 15.2 1980.3 10259 382 3.72 1981.3 89737 1121 1.25 1982.3 179412 972 0.50 1983 1844250 9870 0.53 1984 2117019 14061 0.61 1985 2069901 11020 0.53 世界石油贸易 期货贸易 交割的方式几经发展，形成了以下几种： A.实物交割—最普遍的交割机制，合约指定交割地和交割时间由卖方将合约项下的商品(如2加热油)注入买方的运输设备中； B.栈单交割或标准仓库交割；由卖方将合约项下的商品放置于指定的存储设施中，然后将栈单交给买方； C.现金结算，买卖双方按结算价格进行差价结算； 世界石油贸易 期货贸易 3.期货合约必须有高度的流动性； 期货市场的参与者：套期保值者、风险投资者（投机商）。 4.必须有价格波动存在； 现货市场未来价格波动的现象在期货市场上提前显现出来，并被放大了。 没有价格的剧烈波动，就没有期货市场的繁荣。 世界石油贸易 期货贸易实例 实例一：卖期保值 某油田计划在5月中旬卖出1万吨原油，为此，3月10日在卖出10手大庆原油期货，当时的期货价为1100元/吨，收入1100万元，现货价1200元/吨。到5月15日，分两种情形讨论，其卖期保值的情况如下表。 注 世界石油贸易 情况1: 期货价跌为1050 元/吨;现货价跌为1150元/吨 情况2: 期货价升为1150元/吨;现货价升为1250元/吨 此时,买入10手期货平仓,支出1050万元,盈利50万元 此时,买入10手期货平仓,支出1150万元,亏损50万元 卖出现货,收入1150万元 卖出现货,收入1250万元 总收入:1200万元 总收入:1200万元 世界石油贸易 对实例一进行分析 1.套期保值的根本目的是套期，回避价格风险。在情况1，油田避免了少收入的风险；在情况2，油田失去了多收入的机会。所以，套期保值不是盈利的手段，而是回避风险的工具。 2.谁承担了风险？当油田卖出期货时，是投机商们买进了；当油田买