第7章投资决策原理.pptVIP

(一)净现值(net present value缩写为NPV) 净现值 贴现率 第t年净现金流量 初始投资额 资本成本 企业要求的最低报酬率 或 * 第三十页，共七十页。 1．净现值的计算步骤 计算每年的营业净现金流量 计算未来报酬的总现值 计算净现值 净现值=未来报酬的总现值-初始投资 例子见书上 * 第三十一页，共七十页。 2．净现值法的决策规则 独立决策 净现值为正者则采纳 净现值为负者不采纳 互斥决策 应选用净现值是正值中的最大者。 * 第三十二页，共七十页。 假设贴现率为10%。 1.甲方案净现值 NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资 = 6×PVIFA 10%，5 – 20 = 6×3.791 – 20 = 2.75(万元) 例题  甲、乙两方案现金流量 单位:万元 项 目 投资额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 甲方案现金流量 乙方案现金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 * 第三十三页，共七十页。 2.乙方案净现值 单位:万元 年度 各年NCF 现值系数 PVIF10%,n 现值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 因为甲方案的净现值大于乙方案，所