财务管理之现金流量与资本预算.pptVIP

第十章 现金流量与资本预算 第一节 投资项目现金流量的估计 第二节 案例 第三节 通货膨胀与资本预算 第四节 投资项目的风险处置 第一页，共三十二页。 第一节 投资项目现金流量的估计一、增量现金流量 现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个概念。 所谓增量现金流量是指在项目寿命期内，投资该项目与不投资该项目企业现金流量所发生的变化量，它是判断一个项目可行性的基础。 第二页，共三十二页。 1．沉没成本 沉没成本是指过去已经发生的成本。 2．机会成本 机会成本是指当决定采用某项目而不得不放弃的其他项目所能带来的收益. 3．关联效应 第三页，共三十二页。 4．利息 利息支出不应该记在资本预算的现金流量中。因为对投资项目评估时，需将净现金流量按一定的贴现率折算成净现值，贴现率即是资金的成本，债务融资成本已经反映在贴现率里，将利息支出再次计入现金流出将低估项目的经济效益，使评估指标失真。 本章分析中先假设项目所用资金全部来自股权，集中分析投资产生的现金流对项目价值产生的影响，融资选择对项目价值的影响将在资本结构中介绍。 第四页，共三十二页。