短期融资券与中期票据.ppt

华润电力发行中期票据 中期票据概述 基本概念 中票和短融的发展历程 在我国的发行制度 市场管理 现状分析 案例分析 目录 基本概念 中票和短融的发展历程 在我国的发行制度 市场管理 现状分析 案例分析 1 中期票据概念 中期票据（Medium-term Notes） 中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 它是由企业发行的中等期限的无担保债，属于非金融机构的直接债务融资工具。中期票据常见期限多在3—5年间，弥补了我国债券市场3—5年期限信用产品短缺的状况。 对于发行人，中期票据的融资资金，主要可以用于补充流动资金、置换银行贷款、支持项目建设和战略并购等。 基本概念 企业债券 公司债券 中期票据 短期融资券 发行主体 境内注册登记的具有法人资格的企业 沪深证券交易所上市公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司 具有法人资格的非金融企业 监管机构 国家发改委主管，央行、证监会协管 中国证监会 银行间市场交易商协会 审批制度 核准制 核准制 注册制 募集资金用途 固定资产投资、收购产权/股权、替换银行贷款、补充营运资金 符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政策 募集的资金应用于企业生产经营活动 交易场所 银行间市场/交易所 交易所/银行间市场 银行间市场 发行期限 一般5－10年 一般3－7年 一般3－5年 1年以内 担保方式 第三方担保、资产抵押、无担保 第三方担保、资产抵押、无担保 无担保 无担保（大多数） 投资人 商业银行、证券公司、信托公司、基金公司、保险公司、个人投资者等 证券公司、信托公司、财务公司、基金公司、个人投资者等 商业银行、证券公司、信托公司、基金公司等 商业银行、证券公司、信托公司、基金公司、保险公司等 发行成本 较低 较高 低 低 1 短期融资券概念 短期融资券（Commercial Paper） 企业短期融资券，在国外发达金融市场被称为商业票据，是指一国境内具有法人资格的企业单位，在其银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 短期融资券是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。 基本概念 1 银行间市场概念 银行间市场 银行间市场由同行拆借市场、票据市场、债券市场、外汇市场、黄金市场等构成。银行间市场有调节货币流通和货币供应量，调节银行之间的货币余缺以及金融机构货币保值增值的作用。 基本概念 1 票据市场概念 票据市场（paper market )——中票和短融所交易的市场 票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。 票据市场是短期资金融通的主要场所，是直接联系产业资本和金融资本的枢纽，作为货币市场的一个子市场，在整个货币体系中票据市场是最基础、交易主体中最广泛的组成部分。票据市场可以把“无形”的信用变为“有形”，把不能流动的挂帐信用变为具有高度流动性的票据信用。 基本概念 1 商业银行的相关业务 中期票据和短期融资券的承销 企业发行的中票和短融由商业银行承销，商业银行开办承销业务需申请。 中期票据和短期融资券的投资 可参与投资的机构有商业银行、保险公司、基金公司、证券公司和信用社。其中商业银行是最主要的投资机构。 基本概念 基本概念 中票和短融的发展历程 在我国的发行制度 市场管理 现状分析 案例分析 2 中票和短融的发展历程 中期票据的起源与发展——美国 20世纪70年代以前 美国的公司债务市场除了银行贷款以外，只有商业票据和公司债券两种证券。1972年，为弥补商业票据融资和公司债券融资之间的缺口，通用汽车承兑公司首次发行了期限不超过5年的债务工具。由于其期限介于商业票据和公司债券之间，因而被形象地称作“中期票据”。 20世纪70年代 中期票据市场的发展并不顺利，其主要原因在于(Crabbe等，1993)： 一、以公募形式发行、且发行证券的期限超过270天就必须在美国证监会注册，高昂的注册成本使得中期票据只能转向私募债券市场； 二、没有二级交易市场，缺乏流动性。 2 中票和短融的发展历程 中期票据的起源与发展——美国 20世纪80年代以后 中期票据市场迅速发展，并在90