第五章企业财务分析杜晓光.ppt

第五章 企业偿债能力分析 ; 知识目标 了解企业偿债能力指标的构成及意义 掌握各种偿债能力指标的计算方法 能力目标 能够运用各种指标对企业的偿债能力进行分析 ;第一节 企业偿债能力分析的目的与内容; 一、偿债能力的内涵;二、偿债能力分析的目的;三、偿债能力分析的内容;第二节 企业短期偿债能力分析; 1、流动比率的计算与分析;流动比率评价; 例如，对于营业周期短的企业，其应收账款的周转率较高，并不需要大量储备??货，那么其流动资产数额相对于营业周期较长的企业而言较低，因此流动比率可能保持在较低的水平。所以根据流动比率评价该类企业时，其标准会有所降低； 而对于营业周期较长的企业，例如制造业，却通常保持着较高的流动比率。 ; 因此，在利用流动比率进行评价时，不可千篇一律按一个标准进行。一般来说，流动比率的评价可参考以下范围： 　　 流动比率小于1.0，表明企业营运资金不足，安全边际较小，即使所有流动资产变现也无法抵偿流动负债，短期偿债能力较弱。 　　 流动比率为1.0—3.0时，可视为流动比率的安全区域。位于此范围的企业不仅短期偿债能力较强，而且流动资产存量适中，不会影响企业的获利能力。 　　 流动比率大于3.0时，流动比率虽然较高，显示了企业很强的短期偿债能力，但同时也意味着企业占用过多的流动资产，使获利能力受到影响。 ; 2、评价方法： （1）静态评价：是指根据企业某一时点数据计算的流动比率进行评价，主要依据是企业的资产负债表，评价结果有一定的局限性； （2）动态评价：是指根据企业某一时期数据计算的流动比率进行评价，主要依据是企业的资产负债表、现金流量表以及相关数据，评价结果比较全面，能较准确的反映企业的短期偿债能力，但计算相对复杂，分析也有一定的难度。 ; 3、评价角度： （1）所有者：对所有者来讲，此项比率应保持在适中水平，使企业处于稳健状态，有利于所有者投资的安全和收益的稳定。 （2）经营者：对经营者来讲，此项比率不宜过高也不宜过低。比率过高说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到企业生产经营过程中的高速运转，降低资金使用效率。若比率过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生产经营活动顺利开展。 （3）债权人：对债权人来讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的能力就强，债权就有保障。; 4、优缺点： 流动比率具有以下优点： 　　 （1）可以显示出企业流动资产能够抵偿流动负债的能力。该指标是相对数，数值越高，说明流动负债能够得到偿还的可能性越大。且可在同行业不同企业间比较。 　　 （2）流动资产超过流动负债的部分是营运资金，也是评价安全边际的指标。这部分资金对于企业而言，可以提供一种缓冲作用，使企业避免出售非流动资产来偿付流动负债。出售非流动资产，不仅影响企业资产的正常使用，而且由于削价销售，通常无法获得公允价格，造成变现损失，势必对流动资产造成侵蚀。因此流动比率的大小，可以对企业产生警训作用。 　　 （3）流动比率概念清晰，在解释和观念上都易于理解，计算简便，而且资料易于取得。 ; 流动比率也存在着一些缺点： 　　 （1）由于计算流动比率的数据大多是来自于资产负债表的静态存量，此类数据体现的是企业在某一特定时间的情况，却没有反映出全年的平均情况；并且未考察企业的现金流量情况，而现金流量又与销货、利润等诸多因素有关，在计算流动比率时，上述因素均未被考虑。 　　 （2）流动比率并没有充分显示出企业向金融机构借贷的额度。企业持有现金的目的，主要是为了防范可能出现的现金短缺情况，但由于现金的特点使大多数企业尽量减少现金存量，有时会出现现金余额无法维持应有水平的情况，此时，多数企业会向金融机构借款。这种情况难以预料何时发生，也无法预料发生金额，属于企业未来的现金流入，未包含在流动比率的计算之中。 　　; （3）存货是流动资产的重要组成部分，也是企业未来现金流入的重要来源。存货的期末计价采取“成本与市价孰低法”，而存货产生的未来现金流入量，除了存货成本外，还有销售毛利，在计算流动比率时并没有考虑在内。 （4）流动比率易受人为控制。在企业的流动比率大于1的情况下，如果分子的流动资产和分母的流动负债同时增加相同数额，则流动比率会降低；相反，流动资产与流动负债同时减少相同数额，则流动比