第五章金融衍生工具.ppt

;本章目录;;原生证券：由证券发行者负责支付的金融工具，在实际信用活动过程中能够出具证明债权债务关系，或所有权关系的一种凭证。其收益直接取决于发行者的经营状况（财务状况）。 衍生证券：在原生证券基础上产生的，它的收益不取决于发行者的情况，也不是由证券发行者支付，而是取决于或者衍生于标的证券价格波动。;　　例如：一张6星期以后以12美分/磅购买2000磅糖的期货合约。它的收益由6周后糖的现货价格决定。如果6周后糖的价格为13美分/磅，该合约的价值就是1美分/磅，即20美元。为什么？ 　　该期货合约的价值是从糖的价格衍生出来的，注意糖厂对投资者损失没有任何责任。 　　任何衍生金融工具的价值取决于标的资产（Underlying assets）的价格。 　　;1、跨期性：（1）约定未来某一时间交易or选择是否交易 （2）对未来变动趋势的判断准确性决定交易盈亏 2、杠杆性：（1）不要求或要求很少的初始净投资（保证金） （2）以小博大，大赢大亏——高投机、高风险 3、联动性: 其价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动 4、不确定性或高风险性 ;; 衍生工具包括金融衍生工具和商品衍生工具。 金融衍生工具，是相对于金融原生工具（如现金、债券、股票、利率、外汇、指数等）而言的。 目前国内开展的小麦、大豆、铜等商品期货则属于商品类衍生工具 ;按金融衍生产品 交易的性质的不同; 按照交易场所分类;金融衍生工具的功能 ;金融衍生工具的产生与发展动因;*金融自由化;5.2 金融远期合约;2. 远期合约的损益分析;3、远期合约的特点 ①金融机构间或机构与客户间的交易行为，较为灵活 ②交易不是在固定的交易所内 ③不需要保证金，结算方式期满交割 ④交易双方互相认识，双方见面交易;4.远期合约的优缺点; 5. 远期交易的种类 远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约; 远期利率协议（Forward Rate Agreement）是交易双方签订的一种远期贷款合约，即约定从将来某一日期开始，以约定的利率水平，由一方（买方）向另一方（卖方）借入一笔数额、期限、币种确定的名义本金，并约定在结算日根据约定利率与当日的参考利率之间的差额及名义本金额，由一方支付另一方结算金，但双方不必交换合约的本金，也不需承担为交易双方借入或贷出某特定金额的义务。;远期利率协议的重要术语;延后期;情况A 确定日参考利率（LIBOR）5.50% 卖方付结算金给买方，买方规避r上升风险 情况B 确定日参考利率4.5% 买方付结算金给卖方，卖方规避r下降风险;远期利率协议：结算金的计算;远期利率协议的功能及利弊分析 ; 银行运用的原则 未来时间里持有大额负债的银行在面临利率上升、负债成本增加的风险时，必须买进远期利率协议 未来时间里拥有大笔资产的银行，在面临利率下降、收益减少的风险时，必须卖出远期利率协议 ;5.3 金融期货;期货 期货：规定未来一定时期交货的商品，但实际上是一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。 期货交易的含义 集中在法定交易所内以公开竞价方式进行的，并以获得合约价差为目的的交易活动。; 1、期货合约的概念 期货合约是指买卖双方签订的一份合法的有约束力的购销合约，规定以事先约定好的价格在未来特定的时间内交割一定数量的标的物并支付货款。 当期货交易的对象变为金融商品时，就形成了金融期货。;期货合约与远期合约的区别;2. 期货交易的基本特征 具有专门的交易场所 交易对象是标准化的期货合约 是一种不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应 ;国内四大期货交易场所;交易所名称;芝加哥交易所CBOT玉米期货合约;沪深300股指期货合约;3、期货合约分类;主要的金融期货;4、期货的交易机制; 资料：保证金制度和每日结算制度 保证金有初始保证金和维持保证金之分； 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的结算价投资者每天的损益都立即计入投资者的保证金账户。;保证金制度和盯市制度;清算所和每日无负债结算制度;;;初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以2700元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。 交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低