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为何美国 M2今年几乎停止增长？ 2013年04月10日 18:42 文 / 若 离 本年度至今，美国基础货币（M0）因银行准备金增加急剧增长，但广义货币供应（M2） 增长已经停滞。 今年美国 M2和零期限货币供应（MZM）增长都相对持平。 有人将这归结为所谓流动性“陷阱”导致银行贷款有限。这可以解释基础货币增加的同时 M2和 MZM 增长停滞。 但这种理由无法解释信贷增长。2011年年中以来，美国银行业贷款仍然很稳定地逐步增加。 下图可见全美商业银行的贷款规模。 7,300,000 I - I - 。。。-UO.7芍 。。 。 -U O. 7 芍』 。。。。C3,g.8已Q 。 。 。。 C3 , g .8 已Q 笆 , Ej700,000 IS,M 0,000 , I 0-4代汀no 1 0 0氐10 04/06111 1印05.111 04 JO4I1 2 10J0 3 金融博客 soberlook 认为，答案肯定与现金余额有关，货币市场基金的现金收支关系尤其大。 2013年年初至今，美元货币市场基金的现金规模急剧减少，散户账面的现金余额降幅特别明显。 为了应对今年联邦政府增税，美国散户与机构投资者都尽可能将资本利得、特别分红与收入推到去年。 从今年年初开始，这些账户就一直在分配上述现金所得，大部分现金显然流入了股市。这应该算今年美股高涨的部分原因。 实际上，如果更进一步观察 M2趋势就会发现，除了2012年底之外，M2始终是直线上升。这就是为何 M2今年年初以来看上去增长持平的原因。 这也是政府政策与政策不确定性产生的“意外后果”。 soberlook 由此提出疑问：既然过剩流动性实质上已经用尽，股市还能向上走多久？ 201 1 『 70 0l 20 1 1 『 70 0 l lt 60 0 MZM Money Stock (MZM) Source : Fede「 al Reserve Bank 旦「 St. Louis Taxab le incmn e “ lmIW玲 t ing11 1 1 , 5 0 0 llAOO ．，飞 们 L 11,300 。 ?】 石 。贮 1 1 , 200 。 ul l lt l OO 仁 记i 1 1 , 000 1 0t 9 0 0 1 0t BOO 10 700 I f ＿,· 2012-07 2.01 2 -1 0 2013-01 201 3· =DEDl 2 n 1 ; 3. mP 仁 ．刁 厂r h m仁 t l n 1一”二f 乒｀土nr n =DED