金融机构负债端跟踪10月月报：存单利率与资金利率背离的背后，银行负债压力重新上升.docxVIP

整体来看，10月存单利率与资金利率走势分化，存单利率持续上升，背后与银行存款压力重新加大有关。10月结构 性存款降幅超1万亿元，但定期存款未能弥补结构性存款的缺口，整体存款出现2018年3月以来首次负增长。10月 存款的下降或与大行加强结构性存款压降、以及政府债券发行量和缴税量较高导致存款向财政存款转移量较大有关。 今年财政支出速度较慢，如果要完成预算目标，11?12月可能要完成5?8万亿元广义赤字，这就意味着财政存款的投放 同比需要多增3.4万亿元。因此我们预计随着后续11-12月份财政存款的重新投放，银行存款压力或得到明显缓解，重 回高增长态势，因此或也会带来同业存单发行压力的减轻以及同业存单利率的回落。 二、银行理财负债端：理财发行量下行明显，国有大行发行本钱继续下降1、10月份理财发行支数大幅下降至5500支以下。国有大行收益率继续下行，其他行不同期限产品收益率变化不一 根据普益金融统计，2020年10月全市场理财产品的月度发行量为5492支，环比9月份大幅减少25.5%,相比去年 同期，发行支数仍有28%以上的下滑。其中国有大行、股份制银行和城商行下降幅度均超过25%,分别在32.1%、 25.3%和25.1%。其余农商行和外资行下降幅度分别在21%和17.2%。理财收益率呈现银行分化特征，其中国有大行 理财产品收益率下行明显，3个月以内期限、3-6个月和6?12个月收益