解码摩根大通银行，何以成全球银行之标杆？.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .摩根大通?并购整合而来，综合金融的领军者 5 \o Current Document 摩根家族开展史-美国金融市场变革的缩影 5 \o Current Document 12通过并购实现优势互补，成为领先的全能银行6 \o Current Document .资产负债结构较好，近年息差有所改善8 \o Current Document 资产以贷款为主，生息资产收益率不高 8 \o Current Document 22负债以存款为主，本钱优势显著 10 \o Current Document 受益于美联储加息，近年息差有所改善 11 \o Current Document .营收结构较好，盈利平稳增长 12 \o Current Document .利息净收入平稳，非息收入结构好 12 \o Current Document 32营收及盈利近5年改善，ROE领先 14 \o Current Document .资产质量优异，资本充足率较高 16 \o Current Document .摩根大通?并购补业务短板，综合金融之典范 18 \o Current Document 业务板块不断调整以适应公司开展 18 \o Current Document 并购美一银行夯实信用卡等零售业务基础20 \o Current Document 先后并购HQ及贝尔斯登让投行业务如虎添翼22 \o Current Document 发力资产与财富管理业务，提升非息收入24 \o Current Document .疫情之下，因减值准备计提大增，1Q20盈利下滑明显 27 \o Current Document .投资建议：综合金融为长逻辑，银行板块低估值与经济反弹共振 29 \o Current Document .风险提不29 图表目录图1：摩根大通市值居美主要银行之首（截至20年4月，亿美元）5 图2：美国局部商业银行19年ROTCE情况5图3：截至19年末，摩根大通资产规模达2.69万亿美元（亿美元）5 图4： 2000年摩根大通净利润巨幅下滑（亿美元）6图5： 2000年摩根大通佣金手续费收入占比上升6 图6：收购使摩根大通银行利息收入大幅增长（亿美元，单季度）7图7：摩根大通资产规模上升，1Q20达3.14万亿美元（亿美元）8 图8：摩根大通贷款规模上升，1Q20达1.02万亿美元（亿美元）8图9：摩根大通贷款规模居美国商业银行前列（19年末，亿美元）8 图10：摩根大通总贷款占资产比重持续上升9图11：摩根大通消费贷款占总贷款比重较高（亿美元）9 图12：摩根大通房地产贷款占比提升（亿美元）9图13： 1Q20摩根大通生息资产收益率下降，为3.14% 10 图14：摩根大通生息资产收益率较低10GAAP净利润 GAAP净利润 GAAP净利润资料来源：Bloomberg,60a -i+净利息收入■ +佣金与费用收入资料来源：Bloomberg,并购美一银行(BANK ONE )，成为跨地区的大银行。2001年，美国传奇金融家-杰米戴蒙 离开花旗集团前往当时处于危机中的美一银行，自上任之后变革管理团队，精简组织架构 谋取长远开展。这些措施起到了很好的作用，两年后美一银行扭亏为盈，2002年盈利33 亿美元，2003年 GAAP净利润 资料来源：Bloomberg, 60a -i +净利息收入 ■ +佣金与费用收入 资料来源：Bloomberg, 一家日益壮大的小银行，一家陷入困境的金融巨人，二者一拍即合。2004年6月，美联 储批准了摩根大通银行收购美一银行的方案。2005年合并后的新摩根大通银行资产总额达 1.2万亿美元，仅次于美洲银行(Bank of America)的1.3万亿和1.49万亿的第一大银行 花旗，而且业务也从东北部扩展到整个中西部，成为了继花旗之后跨地区银行。通过合并， 美一银行在零售银行、信用卡和中小型企业客户的优势和摩根大通在投资银行、资产管理和 大型企业客户的优势几乎完美地结合在一起了。并购后，利息收入、投资收入和佣金与手续 费收入均大幅增长，2005财年合并后的摩根大通银行净利润达84.83亿美元，同比大 增90队 图6 ：收购使摩根大通银行利息收入大幅增长(亿美元，单季度)■利息收入 ■利息收入■投资收入■佣金与费用收入 ■利息收入■投资收入■佣金与费用收入 ■利息收入■投资收入■佣金与费用收入 0 1Q20042Q20043Q20044Q2004 资料来源：Bloomberg,并购收购贝尔斯登，投行业务如虎添翼。2008年，为应对金融危机，摩根大通集团应