纺织与服装行业专题报告：上下游均显持续改善趋势，线上延续高景气度.docxVIP

?家纺：20Q3业务恢复疫情前,收入增速转负为正。20Q1-Q3家纺板块收入为82.3亿元,同减6.3%,归母净利润8.4 亿元，同减8.9%,毛利率为43.7%,同比提升0.5pct,净利率10.2%,同比降低0.3pct。20Q3家纺板块收入为31.7 亿元，同比增加3.5%,相较20Q1收入增速(-20.3%)、20Q2收入增速(-2.9%)转负为正，归母净利润3.6亿元， 同比增加6.8%,毛利率为43.5%,同比降低0.02pct,净利率11.4%,同比提升0.35pct，销售费用率同比提升0.13pct 至22.4%,管理+研发费用率同比降低0.7pct至8.3%0?电商：收入正增长,看好Q4销售旺季业绩。20Q1Q3电商板块收入为314.3亿元，同增8.2%,归母净利润18.3亿元, 同减20.5%, 20Q1-Q3板块毛利率为40.3%,同比降低0.6pct,净利率为5.8%,同比降低2.1pct。20Q3电商板块收 入为108.9亿元,同比降低0.9%, 20Q3归母净利润6.8亿元,同比减少24.4%,毛利率为39.7%,同比降低 1.2pct,净利率为6.2%,同比降低1.9pct,主要因为费用率提升，销售、管理+研发、财务费用率分别为26.8%、5.8%、 2.6%,同比提升 0.3、1.1、3.0pcto ?投资策略。品牌服饰：Q4系国内外电商旺季，叠加近