房地产行业10月行业动态报告：三季度杠杆水平下降，仓位估值双筑底为板块打开空间.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document -、宏观经济稳中有变，房地产景气度下行趋势未见明显拐点，各线城市继续分化1 \o Current Document （一）房地产行业是我国经济的重要支柱11、房地产业的健康开展对我国经济增长具有重要推动力1 2、房地产经历了快速开展的黄金十五年，未来也将保持10万亿以上的规模1 \o Current Document （二）“金九银十”后，年末销售将理性增长1 /、/0月市场整体销售较9月再度降温 12.去化周期处于下行通道，三线城市缩短最为明显2 \o Current Document （三）财务分析：三季度杠杆水平下降明显，长期来看行业利润率有望迎来改善4/、利润表：板块三季度营收增幅收窄、归母净利润下降，整体费用水平控制良好，长期行业利润率有望 迎来改善42、资产负债表：预收账款小幅上涨，增速放缓，行业杠杆率水平有望继续下降5 3、现金流量表：销售强韧性对现金流形成支撑6 \o Current Document 二、房地产行业处于成熟调整期，市场转向中速高质量开展阶段 7 \o Current Document （一）中国房地产将告别暴涨时代 71、人口增速放缓，老龄化结构开始凸显7 2、中国城市化已进入后半程，市场转向中速高质量开展阶段83、与兴旺市场相比，我国房地产市场仍有