对新能源赛道保持长期乐观.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .汽车行业零部件龙头值得关注3 \o Current Document .新能源汽车行业长期增长可期5 \o Current Document .光伏行业价格下滑幅度见顶7 \o Current Document .风险提示9 .汽车行业零部件龙头值得关注Q：我们看到之前汽车整体销售数据同比增速在下降，疫情可能让下降更加明显了。汽车 销售的增速未来会回到什么样的水平？是否未来很多年都将在较低的增速上实现更新换 代？ A：通过观察欧洲、美国、日本、韩国的汽车开展历程，汽车销售整体增速和GDP增速 是比拟同步的。例如GDP增速中枢是5%上下，近几年汽车销量的增速也是5%左右。如 果未来GDP增速中枢会下移的话，汽车增速中枢也会同步下移。如果不考虑到周期波动、 政策影响等因素，我们预测未来5-10年汽车销量增速会维持在3%-5%的水平。这几年增 速持续下行有一些特殊性的因素，比方购置税政策透支的影响、国五升国六、中美贸易 摩擦、疫情影响等等。如果排除掉这些负面因素的影响，汽车行业内在的增速中枢是有 3%-5% 的。 另外对于汽车底部的判断，每年新车的需求一局部是新增首次购车需求，另外一局部是 置换的更新需求。仅从更新需求来看，19年中国的汽车保有量已有2.5亿辆，假设每辆 车使用10年报废，简单