(本科）第8章 企业生命周期与融资 教学电子课件.pptVIP

(本科）第8章 企业生命周期与融资 教学ppt课件;第八章 企业生命周期与融资 ;Contents;理解企业不同生命周期阶段的融资选择 。 ;引导性案例;8.1 我国企业融资现状;;8.1.2 我国企业的融资结构和融资顺序 ;8.2 企业生命周期概述 ;;8.3 企业不同生命周期阶段的融资策略 ;8.3.1 初创期企业财务特征与融资策略 初创期财务的一般特征： ①现金需求量大，产品或服务的市场前景存在较大不确定性,企业面临很大的经营风险。 ②企业市场份额的确定缺乏依据与理性。 ③新产品的开发和市场的拓展需要大量的资???投入,企业的现金净流量多呈现负数,且需要投资者给企业注入新的资金,内部资金积累还需要一个过程。 ④财务环境生疏，各种财务关系尚持疏通。 ⑤创业者在经营管理上唱“独角戏”。 融资策略： 处于初创期企业的资金筹集，主要来源于创业者和风险资本。以自有资金为主,或者依靠风险资本来满足其对资金的需求。 ;8.3.2 成长期企业财务特征与融资策略 成长期财务的一般特征： ①拥有稳定的产品和生产销售体系,在没有强大企业介入的小范围内建立了较大的竞争优势。相较于初创阶段,销售高速增长时期所蕴含的经营风险有所降低,但在绝对数值上依然很高。 ②自有资本在企业发展中不断增加。企业自身创造现金的能力在增强,企业通过积累,拥有了一定的自有资金周转规模,基本上能够满足企业生产经营对追加资金的需求。 ③企业资产规模的快速扩张,往往使企业的资产收益率在一个较长时期内表现为相对的低水平,因为收益的增长相对资产的增长总是具有一定的滞后性。 ④企业内部缺乏科学有效的成本费用控制体系,相当一部分企业在成本费用控制上仍处于事后算账的阶段,事前和事中控制能力较低。 ⑤由于大规模生产和近乎疯狂的利润导向,使得资本源源不断地注入短期盈利较大的某一产品或某一行业领域。 融资策略： 更多地利用负债而不是股权筹资，旨在将财务风险控制在低水平。 ;8.3.3 成熟期企业财务特征与融资策略 成熟期财务的一般特征特征： ①企业销售额和产品市场份额比较稳定,其增长率一般在0~10%之间。 ②企业发展速度慢,面临成长极限,但稳定性增强,成本、利润等财务指标会在这段时期内保持不变或变化很小。 ③经营活动出现正的现金流量,投资活动出现的现金流量开始慢慢由负变为正,融资活动不再给企业带来净现金流入,开始表现为净现金流出,现???流转顺畅。 ④企业已通过资本积累和融资达到相当大的资本规模。融资渠道多且融资能力强,成为企业成长的重要推动力。 ⑤公司留存收益具有潜在风险,因为它可能没有被合理使用,从而导致企业整体经营回报率的降低。 融资策略： 融资渠道较多，融资数额与难度有所降低。 ;8.3.4 衰退期企业财务特征与融资策略 衰退期的财务特征： ①企业产品销售量和利润急剧下降,市场萎缩,价格下调,生产任务不足,销售增长率出现负数。 ②企业获利能力下降,偿债能力不能保持,企业财务状况逐渐恶化,员工流动率增大,财务杠杆水平和财务风险逐渐增加。 ③现金需求量持续减少,唯一存在的重大风险是,在有利可图的前提下,经营还能持续多久。 ④企业需要战略调整,实施组织再造与管理更新。 ⑤财务管理的重点是获得稳定的现金流量,并不断提高自身的市场价值。 融资策略： 通过高的股利支付率和利用负债融资来实施。 ;　;本 章 小 结 1.融资结构的“融资优序理论”认为,企业偏好于将内部资金作为融资的主要资金来源,其次是债务融资,最后才是股权融资。但我国企业融资一直以外源融资为主,内源融资所占比重很低，并且外源融资中融资顺序表现为先股权融资、后债务融资。 2.企业生命周期是企业的发展与成长的动态轨迹，包括初创、成长、成熟、衰退几个阶段，企业在发展过程中会出现停滞、消亡等现象,导致这些现象出现的原因是企业在管理上的不足,即一个企业在管理上的局限性可能导致其发展的极限。 3.企业生命周期与产品生命周期紧密相关，与此对应，企业生命周期主要归结为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。 4.在不同的企业生命周期阶段,企业内部所拥有的财务资源和财务能力是不同的，在行业中的地位也是不断变化的,相应地,企业所面临的外部竞争环境、财务环境也在动态变化。;本章结束