其他专用机械行业：电动车换电浪潮来临，换电设备率先受益.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .政策加码，“换电模式”开展提速4 \o Current Document .换电模式”解决长期痛点，实现多方共赢5 \o Current Document ,换电模式利于消费者：6 换电模式降低购车初始本钱6换电模式减少充电时间6 换电模式解决充电桩缺乏的问题7大局部自燃发生在充电时，车主规避了最危险的环节 7 \o Current Document ,换电模式利于整车厂：8提供多种销售方案，促进销售8 方便车企对电池进行监控，减少电池故障产生的召回等问题。8 \o Current Document .换电模式利于电池厂：9 增加电池用量9便于进行梯次利用和回收利用9 \o Current Document .换电模式利于政府：10 \o Current Document 3.换电站设备：180亿市场，有待强者开掘 10 \o Current Document 现状：全国仅有457座换电站，三家企业是推动主力 10 \o Current Document 底盘换电、分箱换电两种技术路线并存 11 \o Current Document 短期：仅考虑北汽、蔚来，2021年将有9.3亿设备需求12 \o Current Document 中长期：预计2025年，换电站将会带来180亿元市场空间 13 \o Current Document 4.推荐标的13 \o Current Document 4.1.山东威达：与蔚来共同出资成立换电站设备企业 13 \o Current Document 5.风险提示14 图表目录图1：底盘换电模式4 图2:分箱换电模式4图3:中国充电桩保有量情况（万台）7 图4:新能源汽车发生事故的状态8图5:蔚来汽车发布以来销量情况（辆）9 图6:动力电池寿命四个阶段10图7:中国石油产量及进口量（亿吨）10 图8:全国新能源汽车换电站分布情况（按地区）11图9:全国新能源汽车换电站分布情况（按运营商）11 图10:底盘换电模式例如12图11:昆山斯沃普股权结构14 表1:中央政府近期促进换电模式的各项政策汇总4表2:地方政府近期促进换电模式的各项政策汇总5 表3:换电模式相较于充电模式的好处一览6表4:局部车型新能源版本和燃油车版本价格比照6 表5:局部电动车充电时长7表6:换电模式收费情况8 表7: 2019年召回新能源汽车情况9 图8:全国新能源汽车换电站分布情况（按地区）图9:全国新能源汽车换电站分布情况（按运营商） 杭州伯坦 资料来源:中国充电联盟、安信证券研究中心资料耒源:中国充电联盟、安信证券研究中心 当前仅奥动新能源、蔚来汽车及伯坦科技等少数企业实现换电站规模运营。现阶段，换电站的 建设基本都是新能源品牌的单点行为。其中北汽新能源换电目前主攻G端市场，针对出租车 行业进行换电布局，由奥动新能源做换电运营商；蔚来换电那么针对C端用户，从一开始便将 车辆设计为可换电模式，旨在打造车电别离商业模式，这被李斌称为“BaaS”——Battery as a Service,蔚来自己负责换电站运营，目前其换电车辆占比近半；伯坦科技那么采用换电体系 构建“车电别离、里程计价”的商业模式，客户是运力管理公司和整车厂。 表8:目前在运营换电站运营商情况资料来源:中国充电联盟、公司公告、安信证券研究中心 换电站运营商 换电站数量（座） 车企 商业模式 换电方法 奥动新能源 222 北汽新能源 to G 底盘换电 蔚来 141 蔚来 to C 底盘换电 伯坦科技 94 东风/力帆 to B 分箱换电 32底盘换电、分箱换电两种技术路线并存 换电大致有两种模式，一是以蔚来和北汽为主的底盘换电模式，另一种是以伯坦为主的分箱 换电模式。从设备的角度来看，目前两种换电模式全自动路线的模式略有不同，模块分箱换 电主要采用六轴机器人，底盘换电主要采用RGVo目前主流的车企大多采用底盘换电的模 式，为了续航的要求能到达300公里以上，通常电池的重量要做到400公斤以上，为了配重合 理，其电池只能安装在车辆中间成员座椅的底部。 表9:分箱换电模式与底盘换电模式 表9:分箱换电模式与底盘换电模式比照 分箱换电 底盘换电 主要设备电池形态投资强度场地拓展兼容性 市场应用 主要设备电池形态投资强度场地拓展兼容性市场应用六轴机器人多块电池 主要设备电池形态投资强度场地拓展兼容性 市场应用 六轴机器人 多块电池 灵活（全自动/半自动/人工模式） 便捷 高 东风、众泰、力帆、大运康迪 RGV （有轨制导车辆）底盘处一块电池偏高（全自动模式）可集装箱快速布局低 北汽新能源、蔚来、特