2019 不锈钢产业链初探（4）：不锈钢相关企业套期保值方案.pdfVIP

专题报告 全球商品研究 ·不锈钢 兴证期货.研发产品系列 不锈钢产业链初探 （4）—— 不锈钢相关企业套期保值方案 兴证期货.研发中心 2019 年9 月17 日 星期二 黑色研究团队 内容提要 蒋馥蔚 从业资格编号：F3048894 套期保值是期货作为大宗商品衍生品服务实体企业最 俞尘泯 重要的形式。随着不锈钢期货的上市，不锈钢参与主体可以 从业资格编号：F3060627 运用期货这一风险管理工具，帮助企业的生产经营。 本文我们将论述企业如何使用不锈钢期货进行套期保 联系人 值，利用期货工具来进行风险管理，更好地组织生产经营活 俞尘泯 动。 021 yucm@ 专题报告 图1 ：套期保值的结果 数据来源：兴证期货研发部 合理的套期保值工具应用有利于企业管理价格风险，提升经营水平。事实上，利用套期保 值来规避现货价格波动风险，实现企业的经营目标，这在国际市场中已得到了普遍采用并被证 明行之有效。世界掉期与衍生品协会(ISDA)的研究报告显示，全球企业500 强中有92%的公司 利用衍生工具来管理和对冲风险。国内外企业多年的实践经验表明，通过期货市场进行套期保 值交易，可以有效实现风险管理和资产保值，规避现货价格波动的风险。 因此，我们建议相关公司尽早熟悉套期保值业务，树立正确的定位、构建合理的业务体系、 培养专业的人才，有利于保障企业生产经营的稳定，提升企业的竞争力和生命力，促进企业持 续健康稳健地发展。 1.2 套期保值原则 我们通常意义上说的套期保值四项基本原则如下： （1）品种相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种 相同或尽可能相近。只有如此,才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势基本 一致。 （2）月份相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选用期货合约的交割月份与现货市场的计划交 易时间尽可能一致或接近,这样,在套期保值到期时,期货价格与现货价格才会尽可能趋于一致。 （3）方向相反原则 该原则要求投资者在实施套期保值操作时,在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。由 于同种（相近）商品在两个市场上的价格走势方向一致,因此必然会在一个市场上亏损而在另外 一个市场盈利,盈亏相抵从而达到保值的目的。 专题报告 （4）数量相当原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选用的期货合约上所载明的商品数量必须与现 货市场上要保值的商品数量相当;只有如此,才能使一个市场上的盈利（亏损）与另一市场的亏损 （盈利）相等或接近,从而提高套期保值的效果。 1.3 套期保值的主要形式 套期保值主要分为：卖出套期保值和买入套期保值两种策略。 卖出套期保值，是指在期货市场建立多头头寸，以期对冲现货市场的空头，适用于以下情 形： 持有某种商品，担心市场价格下跌使其销售收益下降。 已经按照固定价格买入未来交收的商品，担心价格下跌使其销售收益下降。 预计在未来销售某商品，销售价格未定，担心价格下跌使其销售收益下降。 买入套期保值，是指在期货市场建立空头头寸，以期对冲现货市场的多头，适用于以下情 形：