2019 不锈钢产业链初探（2）：影响不锈钢价格的几大因素.pdfVIP

专题报告 全球商品研究 ·不锈钢 兴证期货.研发产品系列 不锈钢产业链初探 （2）—— 影响不锈钢价格的几大因素 兴证期货.研发中心 2019 年9 月12 日 星期四 黑色研究团队 内容提要 韩倞 从业资格编号：F3010931 专题一《不锈钢产业链初探 1》中我们详细介绍了 投资咨询编号：Z0012908 不锈钢冶炼工艺等基础知识，系列专题二 《初探2》中 我们将定义产业链供需角度下的不锈钢价格运行框架， 蒋馥蔚 以及影响短期价格的供需因子影响框架，并介绍几大影 从业资格编号：F3048894 响不锈钢价格的因素——供给、成本、需求、进出口。 我们认为不锈钢新增产能近几年释放较多，产量增 俞尘泯 长，而需求端产销情况较差，在经济平稳运行，地产、 从业资格编号：F3060627 基建未有提振作用的情况下，需求增量难以消耗供给增 量，因此2019 年不锈钢库存累积较多，但由于受到印 联系人 尼方禁止镍出口消息刺激，从成本端给予支撑，不锈钢 蒋馥蔚 价格稳中偏弱。 021 俞尘泯 021 yucm@ 专题报告 1. 不锈钢价格波动机制分析 在系列报告：不锈钢产业链初探（1）——基础知识与产业分布中，我们论述了目前市场中 比较主流的不锈钢冶炼技术以及不锈钢供应概况。在这里，我们在不锈钢价格波动机制框架内 对影响不锈钢价格的几大因素进行详细介绍。 商品长期定价取决于供需关系，不锈钢作为商品，价格走势自然也与供需关系密不可分。 就我国市场而言，不锈钢绝大部分应用下游可延伸至电器、汽车、食品、建筑等多个领域，诸 多消费领域与GDP 增速密不可分，因此宏观经济走势也在不锈钢的价格运行规律里占有一席之 地。除宏观环境外，不锈钢价格运行回归供需关系，具体可展示为下图： 图1 ：不锈钢价格运行框架 （产业链供需） 电器 行业固定资产投资 库存动态变化 化工 汽车 食品 能源 产能*产能利用率 国内供应 国内需求 建筑 供应 不锈钢价格 需求 水工业 其他 行业政策 进口 出口