【行业报告】商贸零售行业跨境电商系列之赛维时代：转型“品牌化”的出口跨境电商龙头.pdfVIP

[Table_Page] 行业专题研究|商贸零售 2022 年2 月11 日 证券研究报告 [Table_Title] 跨境电商系列之赛维时代 转型“品牌化”的出口跨境电商龙头 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 赛维时代是一家以亚马逊平台销售为主的B2C 跨境品牌电商公司，旗下拥有Ekouaer、Avidlove 等多个品牌。 公司定位自身为时尚类跨境卖家，服饰品类收入占比约为一半，疫情期间百货家居、运动娱乐占比有所提升。 2020 年实现收入52.5 亿元，同比增长82%，归母净利润为4.5 亿元。赛维时代的竞争力在于品牌爆款占据头 部链接形成卡位优势、流量运营出彩掌握爆款复制能力、数字化系统运营效率高，逐步向“品牌化”转型。 ⚫ 把握亚马逊红利，做大销售规模。跨境电商需求扩容，整体中国卖家亚马逊 GMV 在 2019、2020 年同比增长 26.5%和 63.8%。行业高景气，但玩家市占率较小，大卖家有望受益于行业增长红利继续领跑。公司亚马逊渠 道销售收入2019、2020 年同比增速为45.1%和87.2% ，2020 年赛维的亚马逊渠道销售占比约为 70%，独立 站渠道占比有所上升但绝对量较小。北美为主要销售阵地，2020 年占比超过7 成。 ⚫ 品牌：从泛铺货策略转型品牌化，品牌打造仍在进行时。（1 ）赛维已建立品牌矩阵雏形，多个品牌有多款产品 居于Amazon Best Sellers 细分品类前五。但当前亚马逊培养具备强消费者心智的品牌仍然有难度，“logo”性 质的品牌较多；且品牌培育不能仅依赖亚马逊站内爆款打造，亦需要站外营销、品牌形象打磨、时间沉淀。（2 ） 独立站更有助于积累品牌资产，但难度较大，打响品牌需要时间验证。相比成熟独立站（如Shein ）的流量模型， 赛维旗下Sheshow社交流量占比较大（超过20% ），仍依赖媒体投放种草等外部方式获取流量。 ⚫ 流量：占据头部链接卡位优势，掌握爆款复制打法。赛维在亚马逊平台爆款、自有品牌打造能力强，且不同品 类爆款多点开花，爆款链接形成后产生飞轮效应巩固先发优势。赛维以数据驱动销售运营，实现站内外广告自 动投放，达到品牌孵化运营的“精细化”、“ 自动化”。2018-2020年，公司孵化了32个营收过千万的自有品牌， 占总销售收入的72.75%，其中13个品牌营收过亿。在强势品类，赛维品牌在畅销榜集中度较高，下一步或是复 制睡衣和情趣内衣的成功、攻下新的细分品类畅销榜。对比消电等可参数量化的标品，服饰家居类的销售转化 更依赖销量、评价数基础，先发优势更稳固。品类复制叠加先发优势，公司销售额超过千万的SPU数量逐年变 多，驱动收入持续提升。2018年、2019年、2020年，服饰配饰破千万的SPU分别为1、3、20个。 ⚫ 数字化：全链路数字化管理贯穿选品、智能制造、营销多环节，降本增效。截至2020 年末，软件著作权为86 项，处于行业前列。前瞻判断流行趋势，疫情期间切入运动娱乐品类；信息技术赋能智能制造，柔性供应链系 统实现小单多返，已开放给30 余家第三方外协加工厂。 ⚫ 风险提示：第三方平台店铺关闭；亚马逊平台集中度较高；存货管理风险；中美贸易摩擦加剧。 [Table_ Report] 相关研究： 商贸零售行业:2022 虎年春节黄金周消费稳中向好，冬奥带旺冰雪经济 2022-02-10 潮流零售系列之KK 集团:精品+美妆+潮玩，多品牌零售业态的先