机械行业月报：3月挖机销量延续高增长，全年有望再超预期.docxVIP

造业固定资产投资的增长，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的 重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者 价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势。建 议关注工业机器人龙头企业拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）,以及国产 减速器龙头绿的谐波（688017）。 风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风 险；全球贸易摩擦风险。 图19 ：工业机器人产量情况35,00030,00025,00020,00015,000120%100%80%60%40% 图19 ：工业机器人产量情况 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% ^工业机器人产量（套） 同比 5,000 0 nearer TTOZOZ 690Z0Z 30Z0Z SOOZOZ mo—ozoz 696T0Z 36T0Z S96T0Z m96Toz TTOOTOZ 60OOT0Z ZOOOIOZ SOOOIOZ moooTOZ 69二0Z § 二。Z S9二。Z 资料来源：国家统计局，制造业固定资产投资方面，3月制造业固定资产投资累计同比增长29.8%,制造 业投资不断回暖有望带开工业机器人产销量持续增长。 图20 :制造业固定费产投费累计同比情况固定资产投资完成额:制造业:累计同比 % 资料来源：国家统计局，% o°o o o o O 5 4 3 2 1o o O 12 3 - - - 在工业机器人下游应用领域中，2020年电子和汽车制造业为工业机器人应用的主 要领域，占据我国工业机器人市场40%以上的市场份额，其中电子行业是工业机器 人最大的下游行业，占比高达27.6%o从固定资产投资的角度来看，2021年1?3 月，3c行业固定资产投资累计增速较前两月下滑1.2个百分点，为40.4%,行业景气度仍较高；汽车制造业固定资产投资累计增速较前两月下滑19.4个百分 点，3月累计同比下降3.3%o图 图21:汽车制造业固定资产投资累计同比情况 图21:汽车制造业固定资产投资累计同比情况图 图21:汽车制造业固定资产投资累计同比情况 图22 : 3C制造业固定资产投资累计同比情况 固定资产投资完成额:制造业:汽车制造业:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:汽车制造业:累计同比-50%固定资产投资完成额:制造业:计算机、通信和其他电子设备 制造业:累计同比资料来源：国家统计局,资料来源：国家统计局, 固定资产投资完成额:制造业:汽车制造业:累计同比 -50% 固定资产投资完成额:制造业:计算机、通信和其他电子设备 制造业:累计同比 资料来源：国家统计局, 资料来源：国家统计局, 3 .投资策略 工程机械方面，2021年1?3月挖掘机销量到达12.7万台，同比增长85.0%o从 前三月下游主要应用行业数据来看，基建和房地产投资累计增速均保持较快增长， 基建投资累计同比提升26.76%,房地产开发投资完成额累计同比增长25.6%, 工程机械景气度持续回升。政策方面，非道路移动机械国四排放标准确定于2022年 底实施，而以北京为例，排放标准的提前实施将加速主机厂商和发动机制造厂商的 产品更新步伐，持续带开工程机械更新需求。此外，未来随着疫苗普及后全球疫情 逐步缓解，挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势。综上，我们预计2021年 挖掘机整体销量有望维持10%以上增长，在此预期下，建议重点关注工程机械龙 头三一重工（600031）、建设机械（600984）,以及核心零部件生产商恒立液压（601100）o 工业机器人方面，我们认为2021年工业机器人行业景气度将持续受益于制造业固 定资产投资的增长，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着 我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩 小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势。建议关注工业机器人龙头企业拓 斯达（300607）、埃斯顿（002747）,以及国产减速器龙头绿的谐波（688017）o 风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险； 全球贸易摩擦风险。 投资评级说明 工程名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% 增持 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 中性 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%?10%之间 减持 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% 行业评级标准 看好 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% 中性 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%―10%之