趋势交易者的“折返跑”.docxVIP

美元指数小幅回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期小幅回落；Ted 利差继续走阔，仍处于历史高位，离岸美元流动性可能仍偏紧；银行间资金面边际有所收紧，但整体仍较宽松，期限利差(10Y-1Y)继续走阔 美元指数小幅回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期小幅回落 上周20220624)美元指数小幅回落，截至 2022 年 6 月 21 日，美元多头/空头头寸规模均继续下降，净多头头寸小幅上升。10Y 中国国债利率小幅上升，10Y 美债利率下降，中美利差“倒挂”程度有所收敛。美债名义/实际利率均回落，通胀预期小幅回落。 模均继续下降，净多头头寸小幅上升 图 1：上周20220624)美元指数小幅回落 图 2：截至 2022 年 6 月 2 模均继续下降，净多头头寸小幅上升 111  80000  ICE:美元指数:非商业多头持仓数量(张)-非商业空头持仓数量(张):右轴 ICE:美元指数:非商业多头持仓:持仓数量 ICE:美元指数:非商业空头持仓:持仓数量  60000 105 60000 40000 99 40000  20000 93 20000 0 87 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01  0 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01  -20000 wind wind 图 3：上周20220624)10Y 中国国债利率小幅上升，10Y 美债利率下降，中美利差“倒挂”程度 图 4：上周20220624)美债名义/实际利率 均回落，其背后隐含的是通胀预期小幅回落 有所收敛 中美利差(%):10Y国债-10Y美债:右轴 中债国债到期收益率(%):10年 美国国债到期收益率(%):10年 4 美国通胀预期：10Y美债名义利率-10Y美债实际利率(%):右轴美国:10Y国债实际收益率(%) 3 3.5 美国:10Y国债名义收益率(%)  3.5 3 2 1 0 wind  2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 wind 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 Ted 利差继续走阔，整体仍处于历史相对高位，离岸美元流动性可能仍偏紧；银行间资金面边际有所收紧，但整体仍较宽松，流动性分层有所加剧，期限利差(10Y-1Y)继续走阔 对于海外而言，上周20220624)3 个月美债利率/3 个月美元 Libor 均继续大幅上升，Ted 利差继续走阔，整体仍处于历史相对高位，离岸美元流动性可能仍偏紧。对于国内而言，临近月末/季末，上周银行间资金面边际有所收紧，但整体仍较宽松，流动性分层有所加剧，具体来看：DR007/R007 继续上升，R007 与 DR007 之差明显走阔。1Y 国债到期收益率下降， 10Y 国债到期收益率小幅上升，期限利差(10Y-1Y)继续走阔。 图 5：上周20220624)3 个月美债利率/3 个月美元 Libor 均继续大幅上升，Ted 利差继续走阔，整体仍处于历史相对高位 3 1.3 1.1 2 0.9 0.7 1 0.5 0.3 0 0.1 wind 图 6：上周20220624)DR007/R007 继续 上升，R007 与 DR007 之差明显走阔 图 7：上周20220624)1Y 国债到期收益率下降，10Y 国债到期收益率小幅上升，期限利差(10Y- 1Y)继续走阔 2.0 1.6 1.2  5 1.5 1.2 4 0.9 0.8 3 0.6 0.4 0.0 -0.4 2020-01 2020-05 wind  2020-09  2021-01 2021-05  2021-09 2022-01  2 1 2022-05  wind  0.3 0.0 -0.3 汽车、煤炭等板块的交易热度处于历史相对高位，但两者的交易热度均环比下降；电新、煤炭、石油石化等板块的波动率处于历史较高水平 上周20220624)汽车、煤炭等板块的交易热度处于历史相对高位，但两者的交易热度均环比下降；电新、石油石化、军工、煤炭、家电、汽车、轻工、机械等板块的波动率上升较快，电新、煤炭、石油石化等板块的波动率处于历史较高水平。 图 8：上周20