数字货币，第三轮黄金长牛的号角.docxVIP

.数字货币能取代美元吗■短期难以实现但长期有望挑战美元霸权....4 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 数字货币有望开启黄金第三轮长牛 4 \o Current Document 比特币-数字货币的开山鼻祖，但较难真正货币化 4 \o Current Document Libra （天称币）■更贴近法币的数字货币7 \o Current Document 央行DECP-匿名可控，落地在即9 数字货币短期难以取代美元但中长期有望挑战美元霸权………10 2.数字货币将冲击黄金吗-短期共同抗争美元但长期面临竞争 17 .短期美经济衰退及货币宽松利好金价，长期黄金有望步入第三轮长 牛22 \o Current Document . 风险提不23图1：黄金两轮牛市皆对应美元货币体系的变迁4 \o Current Document 图2：截至2020年4月，前10大数字货币市值及价格概览5图3：比特币历史最高价/市值约20000美元/3200亿美元 5 \o Current Document 图4：截至2020年4月，比特币全球数字货币市值占比超60% 6图5：比特币具备去中心化、可全球流通等特点 6 \o Current Document 图6：截至2020年4月比特币流通数量已约1834万枚（上限2100万枚）7 \o Current Document 图7： 2016年至今比特币价格波动剧烈 7 图8： Libra三大核心要点7 \o Current Document 图9：数字货币的不可能三角“去中心化，平安性及可拓展性” 9 \o Current Document 图10：与比特币、以太币等相比，Libra追求平安性及可拓展性，更贴近真实货币 9 \o Current Document 图11：截至2020年4月，比特币全球线下支付场景已超7000个10 \o Current Document 图12： 2014-2019年全球数字货币最高市值曾达7685亿美元 11图13： 2014-2019年全球数字货币市值占比美GDP/美Ml最高值曾达3.82%/1.82% 11 \o Current Document 图14：世界货币体系经历了国金金本位制，布雷顿森体系及牙买加体系等变迁 12 \o Current Document 图15：美元霸权地位正在或将受到跨境支付、超主权货币及数字货币的挑战 12 \o Current Document 图16： 1999至今全球美元资产储藏占比整体呈现下降趋势，但仍占据绝对主导 13 \o Current Document 图17： 2015-2018年CIPS支付笔数快速上涨 13 图18： 2015-2018年CIPS支付金额迅速上扬 13 \o Current Document 图19：美元霸权地位正或将受到跨境支付、超主权货币及数字货币的挑战14 \o Current Document 图20： 1999年至今全球欧元资产储藏占比呈现先升后降态势14 \o Current Document 图21： SDR权重占比中美元占比最高约41.73% 14 图22：数字货币对美元的“二维，，打击15图23： Libra兼具跨境支付、超主权货币等特点，同时突破了地域局限性，有望进一步挑战美元…….15 图24：中国央行在数字货币方面已有所布局 16 \o Current Document 图25：不排除未来美元挂钩Libra的可能，届时美元霸权或将加强而非削弱 16 \o Current Document 图26：马克思：“货币天然不是金银，但金银天然是货币”揭示了黄金的货币属性 18 \o Current Document 图27： 2018年全球黄金储量仅为54000吨，其中南美、俄罗斯等国占比拟高 18 \o Current Document 图28：和黄金相关的货币体系演化：从金银本位制到黄金的非货币化18 \o Current Document 图29：2018年12月至2020年4月中国央行持续增持黄金19 \o Current Document 图30：2016Q1-2019Q4世界黄金储藏数量明显上扬 19 图31： 2018年世界黄金交易量日均约1140亿美元（包括场外交易市场（OTC）、期货市场和ETF市场）20 \o Current Document 图32： 2018年世界黄金日均交易约1140亿美元/天（OTC619+交易所510+黄金ETF13） 20 用于支付功能、充当货币媒介的数值应微乎其微，故单从体量而言，我们 认为数字货币尚难以与美元