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2020 年期货《期货及衍生品基础》解析 一 1 考点 ：什么是期货 期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化 合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。 期货合约中的标的物即为期货品种。标的物为实物商品的期货合约称 作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。 【重难点解析】 1.期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的 时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 2.之所以说期货不是货，意思是指的在交割之前的时间段内，期 货交易是一种合同买卖，不涉及到实物，直到交割的那一天后，期货 合约才变成了真正的货物。 3.期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约三 种。所谓其他期货合约指的是诸如天气期货、碳排放权期货等既非商 品又非金融属性的指数性期货或凭证式期货。 2 考点 ：什么是远期 远期，也称为远期合同或远期合约。是指交易双方约定在未来的 某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。 常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议 （FRA）、外汇远期 易、无本金交割外汇远期交易 （NDF）以及远期股票合约等。 【重难点解析】 远期与期货的关系或区别在于： 1.期货合约必须是标准化的，而远期合约绝绝大部分都是非标准 化合约 ; 2.期货交易是众多交易者均能参与的交易行为 ; 而远期交易通常是 一对一的买卖双方交易行为 ; 3.期货交易通常规定的交易场所内实行 ; 而远期交易通常是在场外 交易市场 （OTC）由买卖双方通过谈判或是协商达成的合约； 从期货市场的发展历程看，远期早于期货，是期货的鼻祖，期货 是在远期的基础上衍生出来的更为高级的市场。两者的关系如同猿与 人之间的关系。 3 考点 ：什么是互换 互换与远期或期货之间的怎样 ? 互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交 换一系列现金流的合约。因为其标的物以及计算现金流的方式很多， 互换的种类也就很多，其中最常见也最重要的是利率互换和货币互换， 此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等等。 【重难点解析】 互换与远期或期货的关系或区别在于： 1.远期合约能够看成仅交换一次现金流的互换。在绝大部分情况 下，因为互换双方会约定在未来多次交换现金流，所以互换能够看作 是一系列远期的组合。 2.互换本质上仍属于现货或现金交易的范畴，这个点跟期货是有 本质区别的。虽然期货合约到最后交割时能够看成是一种互换，但那 时期货合约的生命也已结束，转为现货交易了。 4 考点 ：什么是期权 期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段 时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。而 期权的卖出者则负有相对应的义务，即当期权买方行使权利时，期权 卖方必须按照指定的价格买入或者卖出。按照标的资产划分，常见的 期权包 括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。 【重难点解析】 1. （ ） 期权是给予买方 或持有者 购买或出售标的资产的权利，能够 在规定的时间内根据市场状况选择买或者不买、卖或者不卖，既能够 行使该权利，也能够放弃该权利。也就是说，买方有权利，没义务 ; 而 期权卖方则正好反过来，在买方要履约时，卖方必须尽履约的义务 ; 2.在交易所交易的期权也是标准化的合约 ; 3.期权也有在场外交易市场 （OTC）交易的，此时它是由交易双方协 商 确定合同的要素，满足交易双方的特殊需求而签订的非标准化合约。