期权的基本交易策略.docx

欧式期权的四种基本交易策略 期权有很多交易策略，例如：牛市看涨价差策略、熊市看跌价差策略、跨式策略、蝶式策略等等。欧式期权作为最基本的期权，是指赋予其购买者在某一确定时间按照双方约定的价格购买或卖出一定数量某种资产的权利的合约。我们先对欧式期权最基本的四种交易策略进行介绍。 买入看涨期权——看大涨 如果投资者预期未来标的资产会在短期内大涨，则可以买入看涨期权。设S 表示期权到期时标的资产的价格，K 表示期权的执行价格，C 表示看涨期权的价格。则期权买方到期时可能的损益如下： ①当 时，由于期权买方可以在市场上以 S 的价格买入标的资产，无需以更高的价格 K 买入标的资产，因此，期权买方放弃行权。到期回报为0。损益为期初支付的权利金。 ②当 时，由于期权买方有权以比市场价格低的价格 K 买入标的资产， 则期权的买方行使权利，以价格 K 买入标的资产，在市场上以价格 S 卖出标的 资产，则到期日执行期权的回报为 ，总的损益为 。最终的损益用公式表示为： ?-C, 当S ? K时 损益=Max{S ? K ,0}-C=? ?S-K-C，当SK时 用图形表示，则买入看涨期权的损益如下图，投资者的 收益无限，损失有 限。 图 图 1 看涨期权多头到期损益图 卖出看涨期权——看不涨 如果投资者预期未来标的资产在短期内不会上涨，则可以卖出看涨期权。设 S 表示期权到期时标的资产的价格，K