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2022年百普赛斯发展现状及细分产业分析 1.百普赛斯：国产明星重组蛋白试剂品牌，规模快速增长 1.1 顶尖科学家创立的重组蛋白龙头 百普赛斯是专注于生物药开发过程的蛋白技术、产品和服务的全球化品牌。主要产 品为重组蛋白和检测服务，同时提供试剂盒、抗体、填料、培养基等相关产品，应 用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的靶向治疗药物研发和生产过 程中所需的靶点抗原、生物标志物及其他关键试剂和相关服务。“更特别的产品设计， 更好更稳定的质量，更完备的技术帮助，更快更适当的反应”是公司希望带给客户 的核心价值，以助力更简便快速地药物开发。 公司实际控制人是创始人陈宜顶。公司董事长、总经理陈宜顶作为公司创始人，直 接持有公司 23.53%的股权，通过天津百普赛斯控制公司 9.99%的股权，通过天津 百普嘉乐控制公司 1.53%的股权，且与另一创始股东、董事、副总经理苗景赟签订 《一致行动协议》，可影响副总经理苗景赟直接持有的 8.92%的股权和通过天津百 普赛斯间接持有公司 0.06%的股权，综上，公司控股股东及实际控制人为董事长、 总经理陈宜顶，合计直接与间接控制 44.03%的股权。天津百普赛斯和百普嘉乐系 公司员工持股平台，实现核心员工利益分享与绑定。子公司方面，香港百普赛斯和 美国百普赛斯主要负责海外销售及研发业务；杭州韬圃科技、深圳百普赛斯主要负 责公司产品在境内的市场推广和行业交流；南京百普赛斯主要负责检测服务业务； 百斯医学主要负责公司医疗器械产品的生产与销售；苏州百普赛斯是 2021 年末新 设控股子公司，主营生物试剂产品的研发、生产和销售。 核心高管深耕产业近 20 年，行业经验丰富。董事长、总经理陈宜顶和董事、副总 经理苗景赟及副总经理黄旭均为生命科学领域科班出身，且均在企业一线从事研发过，具有深厚的产业技术背景。董事长陈宜顶和副总经理苗景赟均为公司创始股东， 同时为公司核心技术人员，是公司技术发展和方向的保障。同时公司基于自身快速 发展和规模不断扩大的需要，近几年相继引入高级人才副总经理、财务负责人、董 秘林涛和副总经理黄旭、陈劲秋、陈霞敏，进一步从财务管理、研发创新和市场营 销多方位加强公司实力。 五年四次核心员工股权激励，与员工共享公司成长红利。公司在上市前即已实施了 3 次员工股权激励计划，合计覆盖约 57 人；近期公司再次公布 2022 年首次、也是 公司创业板上市后首次股权激励计划（草案），激励计划对象进一步扩大，目标共 87 名管理层及核心员工，计划拟授予的限制性股票数量为 80 万股，约占公司股本 总额的 1.0%。 1.2 非新冠业务增长持续创新高，新冠影响渐弱 公司业绩持续高增长。受公司常规业务不断高速增长及新冠疫情的需求推动，公 司规模快速扩大，扣非净利润也大幅翻了数倍，为公司长期发展快速积累了资本。 2017-2021 年收入 CAGR 达 69%，扣非净利润 CAGR 达 134%。2021 年收入及利 润增速有所放缓，主要是因为 2020 年因疫情的突发需求造成基数较大、且 2021 年疫情需求放缓导致增速下滑，但非疫情相关业务仍然保持快速增长。2022Q1 业 绩有所波动，主要是受华东等地区疫情的影响，华东地区占到公司国内业绩的 70% 左右。 公司非新冠相关业务增速进一步创新高，新冠影响渐收窄。公司 2021 年非新冠相 关收入增速达 70.9%，较 2020 年增加 2.8pct，收入较 2019 年增长近 2 倍。公司 2021 年度经营业绩继续保持高速增长，实现营业收入 3.85 亿，同比增长 56.3%， 其中非新冠产品销售收入 2.97 亿，同比增长 70.9%；新冠产品销售收入 8,831.2 万， 同比增长 21.46%。疫情相关需求有所放缓，对公司整体业务影响有所收窄，占比 从 2020 年的 29.5%降至 2021 年的 22.9%。2022Q1 新冠收入占比进一步降低至 21.1%，非新冠收入受华东区影响增速有所下滑，但依然有 45%以上的高速。 重组蛋白是公司核心业务及收入来源。重组蛋白产品占公司主营业务收入比重分别 为 97.4%、98.0%、96.3%、89.2%和 86.4%，占比较高。2020 年及以后占比有所 下降主要系检测服务及其他产品收入增长所致。公司检测服务主要提供生物药开发 过程中所需的亲和力检测服务、抗独特性抗体开发服务等。其他收入主要包括销售 试剂盒、抗体、磁珠、培养基等产品的收入，其中疫情相关收入占比超 55%。 公司研发投入大幅增长，加强公司竞争力。公司生物医药研发及生产上游关键试剂 及原料重组蛋白供应商，具有较高的科技属性和研发生产壁垒，属于生命科研试剂 的“卡脖子”赛道，是中国医药发展和国际竞争的关键环节之一，因此持续高