国际资金流动下的经济运行.pptxVIP

会计学;第一节国际资金流动下的宏观机制;一、概述;前一种方法又存在两种观点： 一种观点认为，利率是影响国际资金流动的最主要的因素，本国一次提高利率可以带来持续的资金流入。被称为流量理论。 另一种观点认为，除了利率因素外，风险及资产总量等存量因素也决定着资金的流动，本国一次提高利率只能带来一次性的、有限的资金流入。被称为存量理论。;二、资金流动下的开放经济平衡：流量观点;受资金流动性不同的影响，BP曲线的形状有三种： (1)资金完全流动时，BP曲线表现为水平线。本国利率=世界利率，意味着一国可以随时以世界利率借入或贷出任何数量的资金。在BP线上方的各点，表明国际收支盈余状态，线下方各点处在赤字状态。;（2）资金不完全流动时，BP曲线表现为斜率为正的曲线。资金流动性越大，BP曲线就越平缓。在BP曲线右边的各点，表明经济处在国际收支赤字状态，在BP曲线的左边各点则反映经济处在国际收支盈余状态。 实际汇率贬值会使BP曲线右移。 （3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线。此时相当于仅存在经常账户的情况。;2、固定汇率制下的开放经济平衡 （1）在资金完全流动时的平衡 第一，此时经济平衡的利率水平必然与世界市场利率水平相同。 第二，自动平衡机制主要是对资金流动进行调整的利率机制。;（1）固定汇率制下的在资金完全流动时的利率机制的自动调节过程： ;（2）固定汇率制下当资金不完全流动时 第一，经济平衡时的利率水平与世界利率水平存在差异。 第二，由于资金不是完全流动的，利率机制对国际收支的调整是逐步实现的。利率机制对资本与金融账户发挥调节作用，收入机制和货币——价格机制对经常账户也发挥部分效力。; （3）资金完全不流动时，意味着仅存在经常账户收支。与上章相同;3、浮动汇率制下的宏观经济平衡 （1）资金完全流动时。 第一，利率水平必然与世界市场利率水平相等。 第二，此时的自动平衡机制主要体现为利率机制。;（1）浮动汇率制下,资金完全流动时利率机制的自动调节过程： ;（2）浮动汇率制下在资金不完全流动时。 平衡状态的特点： 第一，经济平衡时的利率水平与世界利率水平存在差异。 第二，利率机制与货币——价格机制相结合。; （3）资金完全不流动时的情况与上章相同。;三、国际收支的货币分析法;2、货币论的基本理论 Ms = Md Md = pf ( y , i ) Ms = m ( D+R) 取m=1则 Ms = D+R Md= D+R R = Md – D 在上式中，用R代表国际收支状况。R0表示国际收支顺差，R0表示国际收支逆差。 ; 如果国内的名义货币供应量（D）超过名义货币需求量Md ，而本国的产出、价格水平与利率都不变（假定条件），则国际收支逆差。 反之，国际收支顺差。 ;3.货币分析法对贬值的分析 Md = ep* f(y, i) R = Md – D e p Md R 即当本币贬值时，e上升，引起国内价格（P=eP*)上升，则Md上升，从而使国际收支发生顺差。;第二节国际资金流动的微观机理;一、国际资金流动的形成动因：国际资产组合管理;如果一项资产产生收益r1的概率为p1,r2的概率为p2,……rn的概率为pn, 那么这种单一资产的预期收益为： re = p1r1 + p2 r2+…+ pnrn N种组合资产的预期收益为： rpe = a1re1 + a2 re2+…+ anren;（3）风险的衡量 风险是指收益的不稳定性，用方差来衡量。 单一资产的方差可表示为： δ2= p1(r1 – re)2 + p2(r2 – re)2 +….+pn(rn – re)2 资产组合的方差(两类资产) δp2= a12 δ12 + a22 δ22 +2 a1 a2cov(r1 , r2) 根据协方差判断： 协方差为正时，表明两资产的收益基本上是同方向；协方差为负时，表明两资产的收益基本上是相反方向；协方差接近0值时，表明两种资产没有互动关系或互动关系较小。 ;（4）资产组合的有效边界 P84 可行集 资