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2022年移远通信业务布局分析 1. 移远通信深度复盘：模组龙头乘物联网之东风 移远通信作为通信模组行业龙头，公司自 2019 年上市以来，一直受到市场极高的关注 度，对比公司上市以来沪深 300 累计区间涨跌幅，超额收益明显。我们认为公司股价可 以被分为两个阶段： 第一阶段，公司上市至 2020 年三季度，上市之初，该阶段市场给予公司长期高成 长性以溢价，乘着物联网行业高增长的红利且作为通信模组龙头厂商，彼时市场对 公司业绩复合增速较广和通有更高的预期，加之当时市场大环境较好且流动性较 为宽松，市场愿意给予移远通信更高的估值，因此可以看到上市初期至 2020 年初 期公司估值大幅抬升。在这个阶段，我们可以看到有三次估值波动的时间节点： 2020Q1 由于国内大部分制造业受到疫情影响，受市场环境影响估值下调；2020Q3 及 2021Q1 的下调更多的是市场对业绩的过高预期带来估值的过分上涨后的调整。 整体来说在这个阶段，相较于广和通，公司业绩复合增速更高，且作为行业龙头， 享受了更高的估值溢价。 第二阶段，2020 年三季度截至现在，公司估值中枢整体下行，我们认为在该阶段 主要系上游基带芯片涨价从而引发对公司盈利能力的担忧。2022Q1 之后估值下行 趋势明显，我们认为下行原因主要系疫情对中游制造业生产端及下游需求端带来 影响而引发市场担忧，叠加海外宏观经济波动，TMT 板块整体