2022年药明生物发展现状及发展趋势分析.docxVIP

2022年药明生物发展现状及发展趋势分析 一、复盘：什么支撑药明生物4年17x涨幅，公司兑现了什么 战略明晰，药明生物成长为全球生物制剂CDMO龙头 2017年上市至现在，药明生物复权前股价上涨近7倍，收入和经调整利润增长6.4倍和8.4倍，CAGR分别为59%和70%。公司技术拓展和产能建 设是持续上涨的内生动力；综合项目增加数量可能是先行指标；医疗政策和外部环境（中美贸易、新冠疫情等）具有短期影响。 公司兑现复盘：业绩、产能、订单持续皆超预期，商业化逐步兑现 药明生物业绩高增长持续兑现： 2016-21年，药明生物业绩持续超预期，5年增长CAGR 收入61%、利润53%，持续超或符合预期。 产能、订单、项目、平台搭建兑现，2020年之前公司商业化订单低于预期，但2021年公司进入商业化订单爆发期。 二、行业：全球产能快速扩增后是否面临价格危机？ 全球生物药市场3400亿，其中CDMO 150亿美金 全球生物药市场增速较快，生物药占比不断提高，21年市场规模3400亿美金。根据沙利文预测，2021-2025年全球生物药市场CAGR将达到 12.2%，2025年生物药销售额将占到全球药品总销售额的31.5%。2026年，Biotech相关的技术项目将占到销售总额的37%。生物药品类中，抗 体占50%，但CGT增速最快。从项目数口径上来看，生物药中抗体药占50%，CAGR 7%，疫苗