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2022年消费行业投资策略专题 1、 消费：长期收益的王者 1.1、 长期的辉煌 历史上，消费板块有着长期优秀的表现。2005 年至今，消费板块累计上涨 970.1%，年化涨幅达到 15.1%，而同期万得全 A 累计上涨 525%，年化涨幅为 11.5%，消费的表现显著优于市场整体。2005-2019 年间的任意一年年初至今的 消费相比于万得全 A 的年化超额收益均在 2pct 以上。 长周期来看，消费表现显著优于其他风格指数。从五大主要风格指数的对比 来看，消费的表现也是最优的，2005 年至今年化涨跌幅较成长高出 3.7pct，较 金融高出 3.5pct。而且在 2005-2018 年任一年初至今都是消费的表现最好。2019 年至今消费表现与成长相近，2020 年至今则弱于周期和成长。整体而言，从长 时间周期来看，消费的表现显著更优。 消费板块的表现也相对稳定。从消费板块的走势来看，2005 年至今，整体 呈现出上行的趋势，出现大幅调整的年份并不多，而从消费板块相比于非消费板 块的走势来看，向上的趋势更为明显，出现下降的次数很少，而且幅度也相对较 小。而从估值的相对走势来看，两者之间的相对估值整体并未出现大幅扩张，这 也体现了消费品板块长期的业绩增长优势。整体而言，消费也是主要风格指数中 表现最稳定的一个。 从行业来看，食品饮料和医药等代表性消费行业的长期表现同样突出。2005