2022年洪都航空发展现状及业务布局分析.docxVIP

2022年洪都航空发展现状及业务布局分析 1. 洪都航空简介：国内唯一全谱系教练机研制基地，“教练机+导弹”双轮驱动 1.1. 公司发展历程：“教练机+导弹”业务方向逐渐明确 洪都航空是我国教练机、强击机、农林机生产基地。公司目前是国内唯一的同时具 备初、中、高全谱系教练机研制能力的企业，初级教练机“CJ6”、基础教练机“K8”、 高级教练机“L15”的产品体系，层次分明、训练阶段衔接合理，能有效满足对飞行员 培养高效训练、使用经济的要求，不仅满足了我国空军、海军飞行员的训练培养要 求，同时产品远销亚非拉等地区，在国际初级、中级、高级教练机市场占据一定份 额。 上市前的技术与业务积累（1951 年-1999 年）：公司前身国营洪都机械厂，始建于 1951 年，发挥“厂所合一”优势，先后研制了新中国多个领域的第一架飞机。1954 年 制造了新中国的第一架飞机“初教五”。1958 年研制成功“初教六”飞机。1965 年 6 月 首飞成功新中国的第一代超音速喷气式强击机“强五”飞机。1989 年 12 月首飞成功 按国际适航要求设计的农林专用飞机“农五 A”。1990 年首飞成功基础教练机“K8”， 开始按批次交付空军飞行学院，于 1999 年与埃及签订了合作生产 80 架“K8”飞机的 合同，开创了中国航空工业飞机整机生产线出口的先河。1999 年 12 月江西洪都航 空工业集团有限公司联合南昌长江机械工业公司、宜春第一机械厂、江西爱民机械 厂、江西第二机床厂等四家公司共同发起设立江西洪都航空工业股份有限公司，控 股股东为洪都飞机。 上市后的资产与业务完善（2000 年-2018 年）：公司于 2000 年在 A 股上市。2006 年 中航二集团将包括洪都飞机 100%股权在内的资产与其他三家发起人共同发起设立中航科工，公司控股股东变更为中航科工。2010 年公司增发股份收购洪都集团出口 型高级教练机 L15 业务及资产，进一步完善教练机产品体系。2013 年公司制造的国 产“攻击-11”无人作战攻击机完成首飞。另外，公司积极开展航空转包业务，与美国 古德里奇、波音、日蚀、铁姆肯公司、欧洲空客、沈飞、西飞等国内外知名航空制 造商开展合作。公司还参与了国产大飞机 C919 机身段项目研制。2015 年公司开始 陆续从原厂址搬迁入驻南昌航空城。 与洪都集团完成资产置换，实现“教练机+导弹”双轮驱动（2019 年至今）：2019 年 公司与洪都集团进行资产置换，置入盈利能力较强“导弹”业务，同时将零部件制造 业务置出，实现了低效资产出清，打造了以“教练机+导弹”两大业务为主的双轮驱动 模式。2021 年以来，公司为进一步聚焦主业，先后将子公司国际机电、长江通航控 股权出售，实现非主业资产出表。 1.2. 股权结构：中航科工控股，实际控制人为航空工业集团 截至 2021 年底，中航科工持有公司 43.77%股权，为公司控股股东。第二大股东洪 都集团持有公司 4.38%股权，中航科工与洪都集团的控股股东均为航空工业集团， 因此公司实际控制人为航空工业集团。中航科工是中国唯一具有规模生产能力直升 机的制造商和主要的飞机制造商之一，主要航空产品包括各种类型的直升机、教练 机、通用飞机航空零部件、航空电子产品及附件。洪都集团作为公司的主要发起单 位，在公司发展过程中不断给予优质业务资源注入，实现公司的发展壮大。 1.3. 财务状况：2019 年资产置换实现优质资产注入，业绩持续向好 2000 年上市以来，公司业务规模持续扩大，营收总体呈增长趋势，2000-2021 年公 司营收由 2.89 亿元增长到 72.14 亿元，年复合增长率达 16.56%。其中，2016-2018 年公司营收下滑，主要受军改等因素影响，行业下游需求暂时下滑；同时公司 2015年启动从原厂址搬迁到南昌航空城新址，部分产线生产受到影响。2019 年，公司与 洪都集团进行资产置换后，防务产品的导入赋予了公司营收增长新的动力，2018- 2021 年，营收增速从 24.18 亿元增长到 72.14 亿元，年复合增长率达 43.97%。防务 产品的导入同时提高了公司盈利能力，2018-2021 年，公司扣非归母净利润由-0.94 亿元，增长到 0.43 亿元。 防务产品驱动公司业绩增长。2021 年公司营收规模达 72.14 亿元。其中，教练机产 品实现销售收入 23.77 亿元，营收占比为 32.95%；其他航空产品（含导弹产品）实 现销售收入 46.86 亿元，营收占比达 64.96%。非航空产品实现销售收入 1.26 亿元， 营收占比 1.75%。从收入增长来看，2018-2021 年，教练机产品营收从 14.19 亿元增 长到 23.77 亿元，其他航空产品营收从 5.7