公司理财课程13.pptxVIP

会计学;第十三章 长期财务规划;本章学习目标：;财务规划、预计财务报表 内部增长率、可持续增长率;内部增长率与可持续增长率有何区别？;第一节 财务规划的概念;一、财务规划的步骤 1、财务规划：是指对公司财务方面的前景作出评价，以便在未来一段时间内采取最有效的决策。 财务规划是企业整体战略计划和营业计划的有机结合； 财务规划最终体现在预计财务报表上。;2、财务规划的具体步骤： （1）建立一套预计财务报表系统； （2）根据计划设立特殊的资金需求项目； （3）预测5年中所需的资金，内源资金和外源资金； （4）建立资金分配和使用的财务控制系统； （5）建立反馈和调整程序； （6）建立以业绩为基础的管理者补偿体系。;二、财务规划的基本要素 1、按程序分：投入，模型分析，产出； 2、按内容分：预计的销售、成本和利息等，可选的决策方案，投入与产出之间的数量关系，预计财务报表和一系列预算； 3、按范围分：时间框架（短期或长期），总体水平（部门或汇总），情景分析（糟糕、一般或良好）。;第二节 预测外源融资额;一、预计财务报表 1、预计财务报表：是指按照某一方法（常用的是销售百分比法）预测的财务报表。 2、销售百分比法的假设： （1）财务报表要素都与销售紧密联系； （2）目前资产负债表中的各项水平对销售来讲都是最佳的。 3、预计财务报表的编制（P239自学）;二、预测所需外源资金 1、预测所需外源资金的步骤： （1）预测所需融资总额 所需融资总额=资产增加额–流动负债增加额， （2）预测可提供的内源资金 内源资金 = 预计净收益 – 预计现金股利， （3）预测所需外源资金 所需外源资金 = 所需融资总额 – 内源资金。;2、预测所需外源资金的计算公式： 设：A0为当年资产总额， L0为当年流动负债总额， S0为当年销售额， S1为下一年销售额， A/S为单位销售所需的资产支持， L/S为单位销售产生的流动负债， ?S1为下一年销售增加额， ?A1为下一年资产增加额， ?L1为下一年流动负债增加额， g为（销售）增长率， M为销售净利润率， d 为股???支付率， AFN1为下一年所需外源资金。; 所需融资总额 = ?A1–?L1= A0g –L0g （或）= (A/S – L/S) ?S1 ， 内源资金 = EAT1–D1= (EAT0–D0) (1+g) （或）= M·S1(1–d ) ， 所需外源资金为 AFN1 = (A0–L0)g –(EAT0–D0) (1+g) （或）= (A/S–L/S) ?S1–M·S1(1–d ) 。;第三节 企业增长率的确定;一、内部增长率 1、内部增长率：是指公司在不使用外源资金的条件下能达到的最高增长率。 2、内部增长率的计算公式： 令 AFN1 = 0，即得内部增长率 gi ：;二、可持续增长率 1、可持续增长率：是指公司在不改变资本结构（财务杠杆比率B/E）且不发行新股的条件下能达到的最高增长率。 此时有： AFN1 = (EAT1–D1)B/E = M·S1(1–d )B/E ； 可持续增长率一定大于内部增长率； 内部增长率与财务杠杆无关，而可持续增长率与财务杠杆成正向变动。;2、可持续增长率gs的计算公式： ;????;例13.2 公司2004年度财务报表如下（万元）：;公司采用固定支付率的股利政策。请求： （1）公司的内部增长率； （2）如要保持目前资本结构，则公司的可持续增长率是多少？ （3）预计2005年公司销售将增加20%，则所需外源资金是多少？ ;二、判断题： 例13.3 企业的内部增长率和可持续增长率必须依靠销售的增长才能实现。 （ ） 例13.4 对于负债企业来说，可持续增长率必定大于内部增长率。 （ ）;作业（十一）;快乐再见